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■圖為東電位於東京的總部。 美聯社
穆迪主權風險部高級副總裁Tom Byrne
上周四，日本政府公佈第一季度該國經濟萎縮，GDP按照年率計算下降3.7%，反映了3月11日大地震和海嘯的嚴重性。經濟萎縮程度顯著超過了經濟學家預測的1.9%-2.3%，而且這種情況可能會持續至本季度。自2010年第四季度日本GDP下降3.0%之後，大地震已造成GDP連續兩個季度下行，並導致日本在10年內第三次陷入經濟衰退。此外，日本內閣下調了對2010年第四季度GDP的預測。從經濟和政策影響的角度來看，上述局勢具有負面信用影響。
災後重建和賑災支出最終將使經濟增長在今年後期和2012年實現反彈。但地震造成的產出與收入的損失規模可能已經壓低了日本經濟未來增長的軌跡，限制了日本經濟的長期增長率（目前在1%左右）。
面臨挑戰勢將加劇
因削減大東京地區電力供應所造成的衝擊雖然是暫時性的，但是因為遭遇供應鏈中斷的日本企業會面臨永遠失去全球市場份額的風險，這才具有更大的破壞性。此外，地震抑制了個人消費，加劇了通貨緊縮對經濟的壓力。2011年第一季度，按照年率計算的名義GDP下降了5.2%。過去10年裡，只有在2008-09年全球金融危機和2001年經濟衰退期間，日本經濟的萎縮程度才超過這一水平。
GDP降幅高於預期，促使日本首相菅直人為重建工作的第二批追加預算計劃更為緊迫，其規模可能需要遠遠大於第一批預算。本月初日本國會批准了第一批4萬億日圓（相當於GDP的0.8%）補充預算。但是，菅直人將需解決執政黨民主黨的內部紛爭，並得到反對黨自民黨的配合（後者可以通過其對參議院的控制阻礙立法）。
籠罩在日本財政前景的另一片陰霾是：東京電力與地震相關的負債不斷上升，政府將會分擔該公司多少負擔尚不確定。目前日本央行已停止進一步擴大震後流動性與資產購置計劃。如果日本經濟的反彈不如預期或全面延遲，日本財務省和央行可能會需要採取其他措施。
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