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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
隨著上周歐洲財長於布魯塞爾舉行會議中通過對葡萄牙提供780億歐元的紓困貸款方案，加上前歐央行行長特里謝支持歐元區穩定的講話，一度令市場對歐洲債務問題的擔憂有所緩和，並使歐元於上周初中段回升。但情況於上周五（20日）再次轉壞，在惠譽下調希臘的主權債務評級，加上挪威暫停向希臘支付一筆同意支付的款項的消息下，歐元於上周五再次急跌，回吐了上周初中段的大部分升幅。
惠譽於上周五晚間將希臘評級由BB+下調三級至B+，展望為負面，並表示如希臘未能提出具體的融資計劃及獲得歐盟和IMF的援助，或將其評級進一步下調至CCC；另外，歐央行更警告，希臘政府需嚴肅對待財政整頓問題，必須切實達成已經定下的赤字削減目標，但堅決反對希臘對債務進行全面重組；而德國亦堅決反對任何歐盟成員國，在2013年前進行債務重組，認為這將極大的損害歐盟的信用。
希臘債務重組不可避免
如果從希臘的債務水平來看，2010年希臘的債務負擔約為4,880億美元，而財赤亦佔當地GDP總額的10.5%，進行債務重組以減少支付債務，甚至不履行其債務，似乎是不可避免的結果。
此外，希臘目前的借貸成本十分高，當地10年期國債的孳息率逾16%，因此挪威於上周五臨時變卦，暫停向希臘提供一筆早前同意支付的4,200萬歐元資金，將會令希臘難以實現為奪取歐盟早前提供的援助，而定下的改革目標，並會為其他援助希臘的國家做了壞榜樣，使希臘更難向其他國家尋求資金，把希臘推向債務重組的邊緣，同時亦令歐元上周五急挫逾1%。
然而，除上周五外，周末歐元區亦有更多壞消息傳出，使周一（23日）早段歐元再跌逾0.5%。評級機構標準普爾亦於上周六（21日）宣布將意大利主權債信評等展望從「穩定」降至「負向」，表示意大利近期經濟成長前景疲弱，政府改革步伐緩慢，債務削減能力前景不佳，令意大利政府的債務可能停滯於相當高的水平，恐將導致長期與短期主權評等遭到下調。
至於上周日（22日）西班牙舉行的地方選舉亦可能影響歐元區的穩定，數以萬計選民在選舉前夕發起大規模示威，抗議失業率高漲和國家經濟危機，預計執政的社會黨將在很多地方將會失去權力，並爆出更多財務問題，使西班牙信貸違約掉期大幅攀升，為歐債危機或繼續擴散至西班牙埋下伏線。
西班牙失業率達21.9％
誠然，西班牙今年首季失業率飆升至21.9%，創下全球已發展國家的最高紀錄，而年齡25歲以下者的失業率更達44.6%之高，人民已十分不滿，因此今次執政黨於多數地方落敗亦可理解。而保守派的人民黨取得更多議席，將會使西班牙政府為求緩助而採取的嚴苛經濟削減預算案出現更多阻礙，或令西班牙成為第二個希臘。
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