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曾淵滄博士
美國聯邦儲備局宣布推出一項名為扭曲操作的政策，方法是由聯儲局買入美國長期國債同時賣出短期國債，目的是壓低長期國債的利率。在美國，一般買房屋的人借錢的利率計算方法多是長期定息，以固定利率來付分期貸款。而貸款的利率既為長期不變，一般會參考、對沖美國長期國債的利率。因此，美國聯儲局這麼做的目的，的確是為了支撐美國房地產市場，希望能為房地產市場提供一個低利率的貸款環境。
扭曲操作誘發新一輪炒作
2009年3月，美國聯儲局第一次推出量化寬鬆政策，印了1.7萬億美元投入市場。2010年11月，美國聯儲局再第二次推出量化寬鬆政策，印了6千億美元投入市場。美國聯儲局狂印鈔票的結果是美元貶值，再加上美元利率接近於零，於是引來全世界的炒作，世界各地都有人借美元轉換其他貨幣以套利。
可是，這一回美國聯儲局一買一賣國債之中，不再增加貨幣供應，不再印鈔票。買入長債的金額與賣出短債的金額相等，美國不印鈔票的結果是過去偏軟的美元突然轉強。美元一轉勢，結果引來了新一輪的炒作，這類炒作的力量更強，是狙擊式的炒作，是對亞洲新興國家的狙擊。目前，一些亞洲國家如韓國、菲律賓已面對狙擊，其貨幣匯率急跌，那是借美元的投機者急著平倉，導致其貨幣匯率跌勢更急。
1997年亞洲金融風暴就是從亞洲貨幣遭狙擊而開始，那時候也是美元強勢的結果。目前，除了韓國、菲律賓外，其他國家的貨幣也從高位回跌，香港貨幣若不是與美元掛鈎，相信也一樣會面對狙擊。不過，無論如何，我們都應該留意、關心美元轉強所帶來的問題，特別是國際大鱷的狙擊戰。
1997年亞洲金融風暴正式爆發時是當年的7月2日，當日泰國貨幣遭到狙擊而政府無力托價，不得不讓其貨幣貶值。從那一天開始，亞洲，特別是東北亞、東南亞的貨幣全遭狙擊，經濟損失巨大，我們不可忘記過去的教訓。
港元與美元掛鈎有現實需要
貨幣的狙擊與股市的狙擊是同步的。現在，看看東亞地區的股市，其跌幅與美國比較，的確跌得更重。這是大鱷狙擊的結果。有理由相信，一場新的亞洲金融風暴正在醞釀中。國際金融形勢千變萬化，不久前，香港民間許多聲音要求港元與美元脫鈎，理由是港元隨美元貶值，這些人認為港元隨美元貶值是導致通脹的主因。這些人不知道，貨幣的匯率由急升轉為急跌的過程所帶來的問題與災難是更嚴重的。如果過去兩年港元沒有與美元掛鈎，的確可能升值，但是升值後再面對狙擊式的貶值，帶來的將是恐慌、混亂，熱錢一進一出只會帶來破壞而不是繁榮。
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