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政經多面體:新的亞洲金融風暴正在醞釀中


http://paper.wenweipo.com   [2011-09-27]     我要評論

曾淵滄博士

 美國聯邦儲備局宣布推出一項名為扭曲操作的政策,方法是由聯儲局買入美國長期國債同時賣出短期國債,目的是壓低長期國債的利率。在美國,一般買房屋的人借錢的利率計算方法多是長期定息,以固定利率來付分期貸款。而貸款的利率既為長期不變,一般會參考、對沖美國長期國債的利率。因此,美國聯儲局這麼做的目的,的確是為了支撐美國房地產市場,希望能為房地產市場提供一個低利率的貸款環境。

扭曲操作誘發新一輪炒作

 2009年3月,美國聯儲局第一次推出量化寬鬆政策,印了1.7萬億美元投入市場。2010年11月,美國聯儲局再第二次推出量化寬鬆政策,印了6千億美元投入市場。美國聯儲局狂印鈔票的結果是美元貶值,再加上美元利率接近於零,於是引來全世界的炒作,世界各地都有人借美元轉換其他貨幣以套利。

 可是,這一回美國聯儲局一買一賣國債之中,不再增加貨幣供應,不再印鈔票。買入長債的金額與賣出短債的金額相等,美國不印鈔票的結果是過去偏軟的美元突然轉強。美元一轉勢,結果引來了新一輪的炒作,這類炒作的力量更強,是狙擊式的炒作,是對亞洲新興國家的狙擊。目前,一些亞洲國家如韓國、菲律賓已面對狙擊,其貨幣匯率急跌,那是借美元的投機者急著平倉,導致其貨幣匯率跌勢更急。

 1997年亞洲金融風暴就是從亞洲貨幣遭狙擊而開始,那時候也是美元強勢的結果。目前,除了韓國、菲律賓外,其他國家的貨幣也從高位回跌,香港貨幣若不是與美元掛u,相信也一樣會面對狙擊。不過,無論如何,我們都應該留意、關心美元轉強所帶來的問題,特別是國際大鱷的狙擊戰。

 1997年亞洲金融風暴正式爆發時是當年的7月2日,當日泰國貨幣遭到狙擊而政府無力托價,不得不讓其貨幣貶值。從那一天開始,亞洲,特別是東北亞、東南亞的貨幣全遭狙擊,經濟損失巨大,我們不可忘記過去的教訓。

港元與美元掛u有現實需要

 貨幣的狙擊與股市的狙擊是同步的。現在,看看東亞地區的股市,其跌幅與美國比較,的確跌得更重。這是大鱷狙擊的結果。有理由相信,一場新的亞洲金融風暴正在醞釀中。國際金融形勢千變萬化,不久前,香港民間許多聲音要求港元與美元脫u,理由是港元隨美元貶值,這些人認為港元隨美元貶值是導致通脹的主因。這些人不知道,貨幣的匯率由急升轉為急跌的過程所帶來的問題與災難是更嚴重的。如果過去兩年港元沒有與美元掛u,的確可能升值,但是升值後再面對狙擊式的貶值,帶來的將是恐慌、混亂,熱錢一進一出只會帶來破壞而不是繁榮。

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