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漁樵夫
2012，全球經濟將行走在懸崖邊上，料峭嚴寒中，中國注定無法獨享豔陽高照，甚至已被預言將成為「下一個危機震源」。在冷風陣陣的世界經濟大環境之下，中國能否「保八」成功，能否抵禦住地方債和房地產泡沫清算衝擊，成功衛冕世界經濟舞台的優等生角色，顯然還有不少大關要過。
中國經濟「三駕馬車」增速減
2008年至今，全球經濟衰退的風險非但沒有減少，反而在幾何放大，危機後果令發達國家可能陷入中長期低迷，有觀點認為，2012年將成為全球經濟的「末日」。美國媒體甚至認為，2012，美國「新地獄十年」將更加黑暗。聯合國發布《2012年世界經濟形勢與展望》報告警告：發達經濟體經濟陷入泥潭，新興經濟體也無法獨善其身，全球經濟正在「二次衰退」的懸崖邊上「蹣跚前行」。
歐美經濟長期啞火的可能，令中國經濟亦籠罩於陰霾之下。國務院總理溫家寶直言，今年第一季度中國經濟可能會比較困難，而經濟學家們普遍認為，2012年中國經濟增速將繼續有所回落，投資、消費、出口這拉動經濟的「三駕馬車」，2012年增速都將減緩。
外部環境惡化重壓中國
作為世界經濟兩大引擎，美國和歐洲被自身債務問題和經濟困境折磨得焦頭爛額。儘管美國經濟在2011年第三季度出現溫和反彈，但預計2012年仍將繼續走軟，甚至有陷入「溫和收縮」的風險；歐洲的情況則更糟，即便歐債危機被成功控制，2012年經濟增長仍將十分低迷，大多數國家將處於萎縮邊緣。
有說法認為，歐元區爆發金融危機的概率約為30%，一旦兌現，中國的出口增長將受重挫。中金公司首席經濟學家彭文生預計，2012年中國GDP增長將達到8.4%，消費貢獻上升，為4.5%，投資貢獻下降，為4.4%，淨出口負貢獻，為-0.5%。
受投資者避險情緒上升影響，2012年中國經濟面臨資本流出風險。由外經貿大學國際經濟貿易學院教授桑百川主持撰寫的報告《中國外商投資發展報告2011》便提示說，未來中國外資撤離的風險將加大，主要區域集中在東南沿海一帶。分析顯示，如果外商投資10%從中國市場撤離海外，將減少470萬勞動力就業，出口減少860億美元以上，出口增速降低7個以上百分點。
如果2012年中國資本淨流出，外匯佔款量會大幅降低，貨幣政策也將面臨更大挑戰。而出口失速，對中國國內產能釋放亦形成壓力。
謹防房地產和地方債務風險
從內部風險來看，2012中國經濟面臨房地產泡沫破裂清算危險。
2010年之前，中國的房地產市場大約兩三年就經歷一輪調控，但從沒有調控到底的先例。2008年房地產市場開始調整，但是2009年金融危機之後，房地產又被政策托市，泡沫進一步加大。房地產調控的短期化，造成市場預期混亂，中國宏觀經濟周期隨之變化，市場投機心態越來越重。2011年，政府再次強勢出手，脫韁房價有冷卻跡象，2012年，幾次樓市調整的疊加效應有望出現。
房企的債務償還高峰將在2012年到來。除銀行貸款外，海外債、房地產信託、基金、私募、民間高利貸四領域債務將一一引爆。債務危機加上調控不放鬆，房企降價是大概率事件，部分房企將被迫遭清算、破產、重組。
審計署2012年元月發布的數據顯示，截至2010年底，除54個縣級政府沒有政府性債務外，全國省、市、縣三級地方政府性債務餘額共計10,7174.91億元。據中國銀監會統計：「從地方平台公司貸款債務與地方政府財力對比看，債務率為97.8%，部分城市平台公司貸款債務率超過200%。」
當前，中國地方債的四大風險已暴露在外：其一，地方債透明度太低，存在大量隱性負債；其二，地方債務整體可控難掩個體風險；其三，政府償債能力過度依賴土地升值；其四，地方債規模巨大，兩年內迎來還債高峰。
最佳選擇：提振實體經濟
2012年，要想確保經濟「保八」成功，抵禦外部衝擊，並戰勝房地產泡沫，最好的辦法就是提振實體經濟。
中國只有大力發展實體經濟，才能減少外部衝擊對中國經濟造成的負面影響。
當局的政策導向，要從「炒」經濟到夯牢實體根基。多元化的產業結構符合中國現階段的發展狀況和需求，高附加價值的產業升級和結構調整是中國經濟未來發展的必然趨勢。但對於當前炒風泛濫的中國而言，振興生產型企業，尤其是民營企業至為關鍵。降低稅負和物流成本，提供給它們公平的競爭環境，讓產業資本重新站上經濟發展大舞台，多管齊下引導資金回歸實業都是必要選項。
與此同時，要打開實體經濟盈利空間，通過破除壟斷等改革來保護實體產業的生產積極性，讓市場嗅到投身實體經濟中的好處。此外，發展實體經濟也要和「調結構」結合起來，以此保持實體經濟的長久活力。」
（摘自香港鏡報月刊2012年2月號，原文約4200字）
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