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康宏証券及資產管理董事 黃敏碩
中國剛公佈首季受三月份經濟數據，或可從兩者間窺探當局對內地經濟的看法。內地今年首季GDP只按年增長8.1%，差於市場預期，惟仍高於7.5%的調控水平；另一利淡的數據乃CPI，3月份的同比增長，由3.2%回升至3.6%，令通脹憂慮重燃，但仍低於4%的目標上限，與GDP一樣，均仍在可控範圍內。
不過，中國外貿形勢則仍然嚴峻，首季進出口均只有單位數增幅。歐債危及區內經濟增長，美國經濟增長動力仍有待回復，預期內地外貿年內將續呈弱，而進口走疲亦意味內需欠佳，加上城鎮固定資產投資在內房調控下，增速亦持續減弱。
GDP三大馬車(消費、投資及淨出口)皆現隱憂，為宏觀經濟的前景蒙上陰霾，當局有需要加強「微調」，加大銀根放寬力度，如下調存準金率以刺激新增貸款，以及深化積極財政政策，維持經濟較快穩定增長。人行早前亦表示，會加大在實體經濟上的信貸投放，透過下調存準金率及加大逆回購等，調節銀行體系的流動性。
料年內銀根將慢慢放寬
增加人民幣匯率浮動區間，可加大人民幣影響力。事實上，內地銀根已出現放鬆跡象，3月新增貸款超過一萬億元人民幣(下同)，至10,100億元，也超出市場原先估計，工業及投資有望受惠。預期年內銀根將慢慢放寬，有利市場流動性，惟資產泡沫的憂慮，在一定程度上將限制「放水」力度，加上刻下經濟環境亦未如海嘯時惡劣，重蹈四萬億元刺激經濟方案的可能性不高，整個銀根放寬的過程，料會以「微調」作為主導。
至於A股走勢方面，首季度GDP無疑增加了當局放寬貨幣政策的誘因，在「微調」的預期下，A股料受支持，或可藉此反彈，可稍作樂觀，當中內銀及內險股均是留意的對象，可分段吸納，中長線持有。
另外，人行早前公佈，在本周一(16日)起，將人民幣兌美元的浮動波幅，由原來0.5%增加至1%，有助提高人民幣匯率彈性。有分析指，此舉會刺激人民幣進一步升值，惟內地外貿轉差，GDP增長呈現放緩，而FDI亦連續五個月錄得按年負增長，人民幣能否再有明顯的升值空間，實存疑問，相信當局已對人民幣的價值，有充分的考量。
從另一角度出發，人民幣浮動區間增加，將可更能反映人民幣的真實價值，有利加快人民幣走向市場化，深化在國際金融市場的角色及地位。在金融產品的計價上，釋出更多的影響力，尤其是歐美經濟受次按及歐債危機拖累，市場憂慮有關國家的負債水平，以及其貨幣的穩定性，人民幣在此時提速走向市場化，時機上甚為合適。
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