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嘉信理財高級副總裁及首席投資策略師 Liz Ann Sonders
標普指數於今年第一季上升12%，為1998年以來最佳的首季股市表現；加上近期市況回調，下一個階段的市場走勢將成為投資者關注的焦點。市場能否重拾升勢？近日的調整是否足以緩和超買的情況及高漲的投資者情緒？未來市場走勢會受什麼因素影響呢？
有關股市需要一些回調以繼續上升軌道的評論不絕於耳；但當回調出現以後，市場突然開始憂慮股市調整期可能需時更長。儘管風險增加，然而我們不認為至今的調整代表股市近期的漲勢已逆轉。
關注經濟能否持續擴張
近期美國的經濟數據令投資者開始質疑經濟擴張的持續性。我們對此也有部分同樣的憂慮，原因是市場信心依然疲弱、政局混亂、歐洲債務危機持續，以及中國經濟增長放緩；但我們有信心經濟擴張正持續，並將在可預見的未來依然能夠維持。美國供應管理協會製造業指數升至53.4，指數達50以上即表示市場正在擴張。此外，就業指數由53.2升至56.1，而儘管新訂單數量輕微下跌，但仍穩企於50以上。供應管理協會非製造業指數錄得56.0，顯示服務業持續呈擴張勢頭。
近日的報告顯示就業情況輕微轉差。儘管ADP(人力資源、薪酬、稅務及福利管理解決方案提供商)報告指出，3月份私營部門新增209,000個職位以及2月份的數據獲向上修訂，惟美國勞工部表示僅有120,000個新增職位，低於市場預期，因而拖累股市表現。利好消息方面，失業率跌至8.2%，雖仍屬高企，惟已自高位回落。職位增長的領先指標如首次申領失業救濟人數繼續顯示3月份的數據或屬單一情況及/或是今年首兩個月因天氣因素錄得大幅上升後的自然回落。
事實上，勞工市場的改善為消費市場帶來支持，零售數據相對走強，以及汽車銷售在大跌之後持續反彈。
未來數周將會是首季業績公佈期，我們將可獲取更多有關企業層面的資訊。雖然本季度的不確定性似乎較此前增多，但分析師近日卻向上修訂盈利預測。此次業績公佈期或能為市場帶來短期的刺激，因部分令市場驚喜的消息及評論會為股市帶來進一步的動力，而令人失望的業績則可能拖累股價下跌。市場對第二季度的股市表現預期相對較低，Yardeni報告指出，分析師於4月6日預測標普500公司的盈利水平僅較去年增長2.4%，是自2009年第3季度以來的最低水平，這反而可能會為市場帶來驚喜。
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