減交易費救A股作用有限

黎智凱 時富金融策略師

　降低交易手續費對拯救A股作用有限 ?

　從2007年10月16日的6,124點算下來，A股這輪熊市已經走了4年又10個月，無論是時間還是幅度都遠超上一次2001至2005年的熊市，而且目前市場的整體估值水平處於A股歷史上熊市的低點。

　上周，在大盤跌破年初反彈起點2,132點「鑽石底」後，市場出現了大面積的恐慌，監管層馬上出台了一些諸如降低交易手續費等救市措施。比如，證監會決定從9月1日起再次大幅降低證券交易手續費。在這些消息的作用下，市場在2,100點上方出現了企穩跡象。

減費好處被券商截留

　在筆者看來，目前降低交易手續費對拯救A股作用是十分有限的。降低證券交易手續費的好處基本上都被券商截留。如不解決實際上的問題，A股有可能在不久的將來跌破2,100點。畢竟在中國，股市不缺錢，缺的是信心。股市人心都散了，簡單的僅僅指望靠這些小新政是不能夠挽救A股的。

　而且最近A股市場出現下跌，一部分投資者選擇迴避和退出。有人說這是很自然的現象，並沒有什麼可怕的。是的，沒有什麼可怕地，但是請不要忽略了一個很重要的問題，股市是以投資者為基礎的市場，沒有上市公司馬上就可以有，但沒有投資者一切都免談。在筆者看來，在股市裡一切要以保護投資者利益為重。如會傷及股民，就要投鼠忌器，就寧可不要公佈。

　目前股市的主要問題不是交易成本的問題，而是市場的供求關係問題，股票的供應遠遠超過了需求，而且供應出來的股票質量上沒有保障。

停發新股振市場信心

　筆者看來，應該暫停IPO。這並非是行政干預，而是「市場化」的延伸。停發新股是有利於市場環境改善的，因為停發新股不僅有利於恢復投資者信心，而且也能休養生息，並有利於推動新股發行制度改革。實際上，A股325點、998點、1,664點歷史大底的形成，都是伴隨著IPO暫停。

　其實在當下A股「奄奄一息」之時，僅僅只是叫停IPO也不能有效地救市，畢竟A股先天不足導致股市的低迷根源在短期之內是無法根除的，但是暫停IPO是有助恢復投資者的信心，讓圈錢的性質不那麼赤裸裸的表現出來。或許有助抑制短期之內的A股銷戶潮的出現。