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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
自爆發歐債危機以來，希臘的主權信貸評級被標普等評級機構多次下調，令希臘難以從金融市場獲得融資。然而，隨著歐盟、歐央行以及國際基金組織的介入以及協助，當地的債務得以減輕，標普近日更將當地的主權信貸評級上調，歐央行亦重新接受希臘國債作為抵押品，歐債危機將會成為歷史。
希臘在上月成功獲得第三輪援助後，隨即宣布推出新一輪債務回購計劃，希臘是次付出的回購價為債券面值的33.8%，高於對上一次的最高回購價格28.1%，再加上獲得援助後，希臘的財政狀況未有繼續惡化，希臘脫離歐元區的機會大為減低，令是次回購反應十分理想，獲得超額申請，申請金額達319億歐元。
已從破產邊緣逐步恢復穩定
雖然在回購過後，希臘2012年年底的債務佔國內生產總值仍超過160%，但基於希臘作出之努力，歐元區各國已表示，將大幅增加給予希臘政府的官方貸款。而歐央行亦放寬了希臘銀行獲得貸款的條件，將再次接受由希臘政府發行或擔保的債務工具作為抵押品，使希臘能更易從外界獲得融資，增強市場對希臘前景之信心。
希臘10年期國債孳息亦得以回落至接近兩年低位，至約12厘，為去年2月中以來最低水平，大幅低於今年3月份的歷史高位44厘。有見希臘財政情況好轉，評級機構標普於周二（18日）將希臘的主權信貸評級從「選擇性違約」上調六級至代表前景穩定的「B-」級，為自2011年6月以來擁有的最高評級，表明標普承認希臘從破產邊緣逐步恢復穩定，肯定了歐元區成員國讓希臘留在歐元區的決心。
雖然經過兩次的回購計劃，在減輕債務方面，希臘已初見成效，但基於在增稅和私有化的削減赤字計劃的進展，仍有所保留。由於未來一段時間過去歐債爆發危機對歐元區經濟所產生的副作用仍然存在，預期希臘未來一兩年經濟仍然呈收縮，經濟收縮所產生的社會壓力，將會增加政府推行這些削赤計劃的難度。
近日的報道亦顯示，當地工潮不斷，希臘公共部門員工於周三（19日）發動了24小時罷工，抗議新緊縮措施及裁員，造成當地運輸中斷、航班延誤以及學校和稅局關閉。相信在當地經濟未有起色的情況下，希臘政府在推行緊縮政策時，國內面臨的壓力只會有增無減，加劇當地社會陷入動盪的風險。
雖然如此，但實行緊縮政策亦是希臘的唯一出路，正如一個簽下大量信用卡貸款的人，節衣縮食還清債務才能有重生的一天，而希臘減債之路才走了幾步，希臘政府絕不能因社會壓力而屈服，繼續開源節流，令歐債危機得以終結。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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