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比富達證券（香港）業務部副總經理 林振輝
自2008年「4萬億」投資之後，基建投資的強拉動成為了在外需乏力、出口萎縮、內需不振的後經濟危機期間，中國維持GDP增長的一項重要手段。今年以來，各地方政府加速配置基建投資項目也對危機後製造業的去化進程形成了支持。
但同時，這種以投資驅動為主的增長模式能否持續受到了多方質疑：一方面，政府負債規模的擴張將引致金融風險；另一方面，資金約束或導致結構性減稅、保障房建設與收入再分配等政府財政亟需履行的任務難以落實，阻礙經濟結構調整的進程。對於中國的投資過度問題，IMF亦認為中國宏觀經濟過度投資達到了GDP的10%。
「十八大」之後，「改革是最大紅利」的觀念深入人心，政府財政能否轉變過度投資的傾向，並更多注重結構調整的問題引人關注。對於2013年基建領域將何去何從，在中央經濟工作會議上，習近平提出：「在打基礎、利長遠、惠民生、又不會造成重複建設的基礎設施領域加大公共投資力度。」這是否說明，基建投資在未來仍大有可為呢？
目前中國的基礎設施，存在總量領先、人均偏低、結構失調的特徵。根據巴曙松帶領的研究團隊所陳數據，2010年中國基礎設施資本存量僅次於美國和日本，在OECD國家中位列第三；但人均存量則低於全部OECD國家；從結構上看，「部分基礎設施領域出現了『戰略性超前』或『階段性過剩』的情況，比較典型的在於與出口相關的港口和高速公路領域」，對此筆者認為，在全球經濟一體化正進入反向周期的階段下，出口相關領域基建還將長期處於過剩。
從盲目擴張向優化結構轉變
由是看來，基建投資在未來仍是存在空間的，但其過程將從盲目擴張向優化結構轉變。筆者認為，基礎設施的建設應服務於當下經濟建設的主要任務，與經濟體各個發展階段的主要特徵相適應。現階段，中國經濟面臨結構調整的任務，在促進內需、擴大消費為基礎的新型城鎮化背景下，基礎設施建設將更多的服務於人口流動、產業轉移的需要，並將主要為優化城鎮的功能與內部效率進行配置。
從前文引述的習近平的表述來看，中共在明年將開始注重對基建投資的方向進行甄別，因此筆者預期，明年基建投資能呈現加大的領域主要在：鐵路效率優化、城市交通、排水系統改造、綠化、公園建設及垃圾處理回收等。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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