日圓下跌資金棄債從股

http://paper.wenweipo.com [2013-05-24] 我要評論

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■圖為日本貨幣。彭博社

康宏投資研究部環球市場高級分析員葉澤恆

　日本股市昨日先升後急跌，全日跌1,143點或7.32%，收報14,483.98。跌幅是自2011年3月日本海嘯，引發核電災難以來的最大單日跌幅。行業分類中，以金融股的跌幅百分比較大。截至去年12月，日本發行予投資者的公債金額達960兆日圓，當中由日本金融機構持有的金額達620兆日圓，比重達64.6%。日本債息再升，令日本金融機構持有的債券，出現帳面損失，影響金融機構盈利能力。以點數計，拖累跌幅的是工業及消費股，主要是因為若日圓急跌，可能拖累進口成本上升，影響企業盈利能力。

　其實自日本央行於今年4月初宣佈無限量寬以來，日本十年債息一度跌低於0.3厘後便反彈，而且今日更一度升至1厘水平。投資者認為日本央行的無限量寬措施需要實施一段較長時間，以扭轉日本通縮及出口疲弱的情況。筆者認為，由於日圓持續下跌及債息低企，而同期日股及美股上升，令資金撤出日債，調往相關股市。因此，預料日本政府及央行將暫緩日圓的跌勢，以穩定日本債券市場，否則將令當地融資成本上升，阻礙經濟復甦。料美元兌日圓短期在100至105水平上落。

　日本國債昨日出現較多沽盤，令長債息率被抽高，十年國債息率一度高見1厘水平。長債息率的上升，會推高當地房貸利率及企業貸款，對當地經濟復甦構成拖累。日債息率被抽高，令日本政府的預算案需要增加30億美元，以負擔當地政府的債息開支增加。財政大臣上周便表示，若國債息率每增10個點子，日本債務支出將增加9.67億美元。日本國債息自4月初以來便持續上升，令政府債息負擔增加。

鴿派仍未確定聯儲局收水時間

　聯儲局主席伯南克上日於國會聽證會發言時表示，當局將致力維持目前的量化寬鬆規模，主因美國失業率仍處於偏高水平，以及政府削減開支機制的影響。但他亦表示，如果美國經濟數據持續有改善，聯儲局可能於未來數次會議上削減購買資產的規模。

　雖然他首度開腔縮減購債規模，但由於全球經濟復甦動力疲弱，料聯儲局至少於今年上半年維持量化寬鬆額度不變。但預料到今年第三季尾或第四季初，聯儲局便可能縮減購債的規模。　■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。

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