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■聯儲局於周三公布的上次議息會議紀錄顯示，多名官員認為最早可以在下月討論削減量寬規模的問題。 彭博社
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
美國聯儲局主席伯南克周三（5月22日）在國會聽證會上表示，過早退市是危險的舉動，若提前收緊政策，有可能令經濟復甦減慢，而目前失業率仍高，通脹溫和，有必要繼續維持極為寬鬆政策。市場解讀其言論為支持暫不退市，刺激美股早段上揚，道指一度升188點，至15,542點的紀錄新高。
然而，當伯南克後來在回應官員提問時，卻又表示，若就業市場繼續改善，並形成可持續勢頭，聯儲局或會在未來數次議息會議上，考慮減慢買債進度；另一方面，聯儲局於周三公布的上次議息會議紀錄顯示，多名官員認為最早可以在下月討論削減量寬規模的問題，使市場氣氛快速轉變，美股則由升轉跌，道指收市倒跌80點，報15,307點，跌幅為0.52%。
而在股市以外，事實上，匯市及金市對伯南克的言論反應更大，美匯指數周三晚10時開始急跌，短短九分鐘內由83.80跌至83.46，然後便出現了「V」形的反彈，10時36分已反彈至84.14；與此同時，紐約期金則先由1,386.1美元急升至1,413.3美元，然後掉頭急挫至1,365.5美元，可見市場一直關注著伯南克有關退市的言論。
但話說回頭，在過去一段時間，一眾聯儲局官員們，均分別地發表支持或反對退市的言論；雖然，各官員有「自由」發表自己的意見，但以他們的身份計，這種時進時退的言論策略，亦有助聯儲局揣摩市場的承受能力，同時調控市場的預期。
事實上，回顧過去幾年，聯儲局為了應對金融危機後的經濟衰退，因而多次以量寬措施刺激經濟。然而，無論成效是否讓人滿意，但可以肯定的是，在邊際效用遞減的情況下，推出更多量寬措施的作用不大；相反，從美債債息跌至極低水平，而美股則升至歷史新高，若再向市場注入更多流動性，或催化資產泡沫，醞釀新一輪的危機。
因此，雖然聯儲局官員言論不一，伯南克亦強調買債措施「可加可減」，但市場一般相信刺激措施的規模將是減多於加。而在聯儲局官員「明示」退市動作之前，資產市場早已開始部署，其中，作為「世界貨幣」的黃金首當其衝，從去年9月至今已大幅回落兩成半，至於之前因「利差交易」（Carry Trade）而大幅上升的澳元和紐元，在過去一個月亦各跌9%和7%之多，顯示資金從其他資產撤出，回流到美元資產。
而在美元資產當中，美債上升空間不多，亦較可能受聯儲局政策影響，因此不少回流資金均投入到美股市場，而這相信亦是今年以來美股大幅度跑贏其他市場的原因之一。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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