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AMTD尚乘財富策劃董事兼行政總裁 曾慶璘
日本政府希望通過貨幣貶值，從而刺激出口，以推動經濟，目前對日本經濟收益已有一些正面影響。日本經常帳順差創新高，3月份為12,512億日圓，創一年新高。對日本製造企業來說，日圓貶值確實帶來優勢。全球最大汽車生產製造企業─日本豐田集團，就因日圓疲弱而令其海外業務收入有可觀的增長。今年第一季度淨利達314億日圓，與去年第一季度相比增長約3倍。匯率收益使日本跨國企業較其他國家的同類企業更有優勢。
然而，日圓貶值對亞洲金融市場穩定也有影響。美元兌日圓升值，使在東南亞各國地區的出口競爭力下降，以致整體經濟表現變差。日圓貶值驅使下，亞洲各主要貨幣也爭相加入貶值行列，包括韓圜及新台幣等，以對抗出口貿易價格優勢的威脅。日本基金今年初至今表現一般達到30%，一些基金甚至上漲至50%；相較韓國基金的表現一般約下跌7%。
跨國企業獲可觀匯率收益
日圓匯率的調整，無疑對日本股市帶來生機。日本跨國企業獲得可觀的匯率收益，經營狀況也變得好轉。日本電器及電子公司夏普(Sharp)也起死回生，第一季終於實現盈餘。對日本經濟來說，又會否有明顯改善？現階段還看不出來。目前，市場風險仍然較大，企業將擱置進一步投資的決定，暫停擴大生產規模和增加僱用人數。另外，日圓貶值令進口原油價格按日圓計價上漲，導致進口燃料、原料、糧食等的價格上升，繼而令工業品和消費品價格帶來上漲影響。然而，工資未必能超過物價的上升幅度。
國家經濟政策主要有三大支柱：第一為貨幣政策，第二為財政政策，第三為經濟增長。日本現時已啟動了貨幣政策和財政政策，以改善短期經濟增長。中期的經濟增長能力還需取決於日本政府的經濟增長戰略計劃，包括真正能推動日本經濟的改革，以及財政重建方案，以解決過分擴大的財政支出規模。
美元兌日圓上周終於升破102的心理關口，日股也上漲至5年以來最高的收盤價。日本政府表明希望在2015年前達成2%的通脹目標，而目前通縮為0.8%，距離2%的目標還有很遠。技術上，美元兌日圓已破100心理關口，預計至下年初，日圓可低走20%至2007年的高位，約120日圓兌1美元。因此，投資於日本基金仍然相當可取。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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