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中銀香港經濟研究員 卓亮
美國聯儲局結束一連兩日貨幣政策會議，宣布繼續削減量化寬鬆規模，每月資產購買金額將從250億美元降至150億美元。如無意外，在10月底的議息會議後，聯儲局會結束量化寬鬆措施。
股市升勢面臨挑戰
會後聲明大致與上次相同，惟公開市場委員會成員對未來加息步伐的預期有所加快。2015年年底的聯邦基金利率預測中位數從1.125%升至1.375%，升幅剛好是四分一厘，顯示決策者認為明年加息的次數可能會增加一次。
於2008年8月，聯儲局資產負債表規模約為9,000億美元，經過一系列量寬措施後，目前總資產規模已膨脹至逾4.4萬億美元，升幅接近4倍。量寬很可能在一個半月後結束，對資產價格走勢的影響不容忽視。在匯市方面，美國貨幣政策雖然仍相當寬鬆，但未來有望逐漸收緊，與歐元區及日本截然不同，支持美元匯價。惟股市的升勢將難免面臨挑戰。美股從2009年3月開始反彈，至今標普500指數升幅超過170%，期間走勢一直與聯儲局的資產負債表規模吻合。
由此判斷，由於美國退市並不代表減持資產，量寬結束未必會導致美股即使時下挫。然而，存量不變，但流量將劇減。新增流動性大幅收縮，很可能令股市失去繼續上升的動力。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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