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LME期銅走勢圖
LME期銅自今年7月開始一直下跌，主要因為中國經濟明顯放緩，市場憂慮需求可能大幅下跌，直至一個月前跌至6,600美元，跌勢才有所放緩。但近日有數據顯示，未來銅供應可能會比原先市場預期為緊張，加上主產國秘魯主要銅礦發生罷工，為銅供應帶來很大程度的不確定性， 如局勢持續將有助刺激銅價反彈。
基本因素分析：銅供應料較預期緊張
雖然過去數個月市場一直憂慮銅需求將會明顯放緩，但國際銅業研究組織（ICSG）於10月中發表最新半年報告，由上一次預計今年精銅市場將供應過剩40.5萬噸，轉為短缺30.7萬噸連續第五年出現供應短缺，表示因早前低估了中國銅消費，以及全球產量增幅低過預期。而LME銅庫存，亦由年初減少了20萬噸，而上海銅庫存亦較4月高位減少28萬噸，都反映了銅供應比原先市場預期緊張。
根據上海有色網（SMM）及國際銅業研究組織（ICSG）統計，全球第二大銅產國中國明年將只會增加40-50萬噸的產能，比2012-2014年每年新增產能的一半還要低，而且廢銅供應仍然緊張，影響了再生銅的產量，預計中國銅產量將難以保持今年13.8%的產量增速，預計將只會有10%，反映明年銅供應將會少過較早前市場的預期。
而另一主要銅產國秘魯，其最大銅礦Antamina的工會亦於今星期一開始就利潤分享協議的問題發起無限期罷工，暫時仍未有達成任何協議。該銅礦佔秘魯總產量約30%，亦是秘魯最大的鋅礦。該工會預計，是次罷工將會令每月約3萬噸的產能停產，如罷工事件持續，全球銅產量將嚴重受影響。
市場看淡力量有所轉弱
在需求方面，中國近日各工業數據以及房地產市場仍未有見好轉，但電網基建等大量消耗銅的行業仍然維持強勁需求。在今年1至9月，發電設備同比增產12%，電纜同比增產7%，9月電網投資額同比上升達9.62%，而用銅最多的空調亦同比增產了13.9%。各項數據均好過去年同期，很大程度上抵銷了房地產業減弱的需求。中國10月份經季節調整後的銅進口升至4月以來最高，未鍛造銅及銅材進口量為40萬噸，較上個月增加2.6%，高於市場預期。另外，自年初青島港銅融資醜聞爆發後，現時有銀行已恢復了銅融資活動，亦會對銅需求有支持。而未來數個月，由於第4季度向來都是汽車增產的集中期，預計銅需求將會因此再度上升。
技術走勢分析
而且根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，截至11月4日當周，非商業銅期貨及期權淡倉倉位再度下跌至73,283手，為六周以來最低，反映大型基金看淡力量有所轉弱，令期銅後市有再度回升的條件。銅價過去一個月一直在6,600-6,700美元區間徘徊整固，現時在該價位形成反轉頭肩頂的形態，如能守住6,650美元的支持位，銅價應能向上升穿6,800美元的重要阻力位。建議投資者可於6,660美元買入LME期銅，目標價於6,950美元，止蝕位於6,600美元。
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