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康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恆
日本央行兩周前突然加碼量寬額度的行動，終於在央行之間激起了反應。英倫銀行行長卡尼及央行的委員，近期便不斷向市場放風，指雖然當地經濟增長有改善，但通脹可能未必於短期內升至央行的目標水平，顯示央行並不急於加息，一改早前放風明年可能加息的可能。
各國放風不急於加息
歐洲央行的藉口更大，主因近期公布的經濟數據仍然疲弱。上周公布的綜合採購經理指數、製造業採購經理指數及服務業採購經理指數均下跌。歐洲央行行長德拉吉更於周五表示，若通脹未見有跡象快速回升，歐洲央行準備擴大刺激規模。雖然他表示仍期待近月推出的措施成效，故12月的會議未必再有措施推出。相反，要留意到時公布的最新經濟預測，主因歐洲央行仍有可能進一步下調經濟增長及通脹預期。
亞洲區方面，韓國央行下半年以來已經減息兩次。目的在於刺激國內疲弱的消費之餘，亦是要令韓圜走弱，以抵抗日圓疲弱，令日本貨品出口競爭力增加的問題。想不到的是，中國人民銀行上周五亦意外進行不對稱的減息行動。雖然人行聲明指是次利率調整仍屬於中性操作，毋須對經濟採取強刺激的措施，穩健貨幣政策不變，但是次減息是當局意識到早前的定向刺激及創新型工具，對刺激經濟的效果有限。
低息利美國經濟復甦
美國政府以至聯儲局，會否容許美元獨強？那麼我們只好分析若美元獨強，對美國經濟帶來甚麼影響？美元獨強，勢令美國輸入貨品價格下降，令通脹需要較長時間，才可以達到聯儲局的2%目標。由於美國經濟依靠私人消費，進口降價能進一步刺激消費。低息環境若能持續，將更有利美國經濟復甦，加上明年聯儲局由鴿派主導，似乎更有利低息環境的持續。即使明年聯儲局真的加息，預料幅度及速度將會較溫和，可能令美元的升值步伐減慢。人行減息，可能只會對短期內地及香港股市帶來刺激作用。相反，若及後公布的經濟數據較預期差，更顯示出人行是次減息的實際需要，以及企業的盈利將會下降。目前正在推出量寬的國家或地區，可能有新資金流向當地股市，推升區內股市及引發財富效應。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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