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■俄羅斯能源出口佔其總出口達70％。 資料圖片
AMTD尚乘財富策劃董事兼行政總裁 曾慶璘
國際油價由下半年開始出現跌浪，至今已跌近40%，11月「石油輸出國家組織」（OPEC）更決議不減產，令英國布蘭特原油價進一步跌穿70美元，創4年新低。
油價大跌令全球石油公司置身困境，更拖累石油出口國的經濟增長，其中全球第二大產油國俄羅斯成最大受害者，能源佔其總出口達70％，油價下跌令俄國收入大減，加上繼續受歐美的經濟制裁令內外資金持續流出，預期俄羅斯經濟將陷入衰退。委內瑞拉亦高度依賴石油出口，佔總出口額高達95%，收入減少令該國的債務違約風險大增。
環球保增長 俄經濟最傷
美元持續走強亦為油價下跌造就利好條件，外間普遍認為油價下挫是美國與OPEC聯手打擊俄羅斯經濟的手段，同時間惠及環球經濟增長，可謂一舉兩得。雖然油價跌犧牲了油公司及產油國的利益，但普遍對環球經濟起正面作用。
IMF指出，油價下跌將利好美國及全球多數地區的經濟，並將美國2015年GDP預估由10月時的3.1％上調到3.5％。雖然美國頁岩油的生產不斷增加，但仍是世界第一大石油淨入口國，美國人大多以汽車代步，汽油是必需品，因此油價下跌將增加消費者的可用現金，有助帶動消費增長。觀乎美國密歇根大學消費者信心指數由7月開始節節上升，與油價成相反走勢，便可反映兩者的關係。此外，石油下跌減少企業的生產成本，有利盈利增長，繼而帶動勞工市場復甦及為工資帶來增長空間。
「及時雨」助中國軟着陸
中國是第二大石油淨入口國，而且貴為世界工廠，油價跌降低工業及製造業的生產成本，為經濟增長放緩的中國帶來「及時雨」。中國製造業PMI連續2個月回落，經濟減速跡象明顯，低油價有望改善企業盈利，幫助中國經濟軟着陸。此外，中國污染問題嚴重，國策近年積極推動新能源發展，中國政府可借助低油價所省下來的資金進一步推動清潔能源投資，長遠減少對污染能源的依賴。
然而，油價下跌對各國通脹造成下降壓力，對於飽受低通脹困擾的歐洲及日本來說，低油價可能加速通脹放緩。歐羅區11月通脹率再下降至0.3%，正面臨通縮邊緣，令消費者延遲消費的意慾增加；日本繼增加銷售稅後經濟再次陷入衰退，通脹亦連續6個月回落，恐怕如油價跌勢未止，日本內需將進一步下跌。
對於美國而言，低油價雖短暫令通脹放緩，但內需、企業盈利及就業情況改善將拉動通脹走高，預料屆時已是加息的開始。中國方面，通脹回落減少中央加大寬鬆貨幣政策的顧慮，提高日後推行政策的靈活性，更易達到穩增長的目的。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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