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路透熱點透視專欄作家 Ian Campbell
決策官員希望有大規模的刺激。如今他們如願了。油價大跌對全球經濟成長來說是個天大的好消息，但這並不會自動成為股市的利多消息。美聯儲局（FED）結束量化寬鬆計劃，黃金、大宗商品、現在連石油均因此屈服。股市或許是下一個不支倒地的市場。
在全球苦苦掙扎之際，極高的油價看來格外怪異。如今全球需求不振，尤其是中國需求走軟，加上原油和頁岩油產量增加，導致油價跌跌不休。
石油輸出國組織（OPEC）不減產的決定則加重了跌勢。貨幣政策是另一個重大的因素。美聯儲在金融危機過後大舉印鈔的舉措削弱了美元，進而推高了大宗商品價格。如今表現正正相反。
消費者受惠油價跌
油價下跌為全球帶來莫大好處。荷蘭銀行認為這對全球的淨刺激高達5,500億美元，相當於全球產值的0.7%。全球消費者同樣受益匪淺。較便宜的燃料和運輸成本可以讓消費者有多餘的資金在別處消費。但油價下跌的好處並非是雨露均沾。中東國家、俄羅斯、委內瑞拉和尼日利亞等石油出口國則是其中受創最嚴重者。日本、印度和中國等淨石油進口國亦是受惠良多。
從各國央行政策亦可以看出油價下跌的影響。許多新興國家，像是巴西和土耳其，通脹仍是一大隱憂。油價下跌將提供降息空間。歐元區亦然，較便宜的能源可以視之為經濟成長的厚禮，非通貨緊縮的禍根。
油價下跌助全球經濟一臂之力，或許可以用來解釋全球一些股市屢創新高的原因。不過對抱持懷疑態度的人士來說，值得商榷的地方不少。便宜油價的好處需要一段時間才能發酵。然以標準普爾500指數為例，其預估市盈率已高達16倍。目前，採購經理人指數表明中國和歐洲的經濟成長疲弱。
這就像全球遲滯時高油價的怪異環境，股市頻創新高亦是如此。接下來可能換股市遭殃了。
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