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時富金融策略師 黎智凱
美國經濟數據多反映國力正進入復甦，使得美國與其他國家踏上不同的道路，加上近日多個主要經濟體自顧不暇，美國將會作為主導量化後復甦時期的投資方向。當中，美國FOMC會議將在本周三舉行，作為主導投資方向的前瞻，美聯儲主席耶倫早前指出將會審視美國可能加息的空間，近日的經濟數據亦算理想，故市場揣測加息的時間表或會比早前的預測更快、程度更深 (之前預期2015年中開始加息)。就算任何時候美國的勞工市場有轉弱的跡象，美聯儲亦可反向操作。
新興國家更需實施QE
美國經歷過海量般的量化寬鬆(QE)後，美元一直持續弱勢，資金多流到外地，使外國多有熱錢流動。本周三FOMC的會議結果，將反映來年歐、亞及新興國家的經濟走向。近年來多個國家積弱，加上中國高增長的直通車放慢，美國後QE的資金將需要找尋其他出路，而市場預測的美國加息周期將為資金回流到美國提供了有力的理由，勢帶動美元上升，唯黃金、石油價格走軟，資金將多流至外匯市場操作。故此，現時歐、亞及新興國家將更需要實施量化政策，亦符合現時諸國的舉動，如日本的QE及中國的下調基準利率。
因為發展方向的不同，國與國之間的發展將進入過渡期。國家多聚焦在經濟政策上，而軍事局勢逐步緊張，例如面對極端主義的漫延及其他地緣衝突，國家之間的政治、軍事立場顯得更含糊。這個拖拉的情況將對多個經濟體的國家安全構成持續的威脅，將令極端主義勢力得以久存。
再者，諸國們還要面對自身的半死不活的情況，當中包括中國的軟着陸、歐洲的債務問題等，雖然發展前景看似受控制，但相信當權者也好、市場也好，詮釋的實際情況亦未有改善了什麼，相比起年前的「急性」問題只是平安過渡而已。
美元為首投資工具料受捧
現時的「先治本，後治標」，還不知要把問題再拖個幾年，而美國加息，無疑是會對他們賴以維生的資金流動性收窄。此舉對這些經濟體來說，也只能硬着頭皮支撐。當年美國在大刀闊斧地推出QE，無視國際社會擔心熱錢毒害新興市場；今日市場亦不應該覺得美國會在加息問題上考慮國際社會現時的經濟難處。相反，美國在有能力的情況下加息對投資者會是來年的主要投資方向，以美元為首的投資工具相信會受追捧。2015年將會是風雨飄搖的一年，美國將在多方面主導局勢。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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