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路透熱點透視專欄作家 Andy Mukherjee
2014年撤離亞洲的民間資本似乎達到1,600億美元之巨，一些亞洲國家央行因而忙着籌措美元充實外匯儲備。在改革方面最有表現的亞洲國家，像是印度及印尼，儼然成為最能留住投資者芳心的贏家。
2014年，日本以外的亞洲10大經濟體靠著貿易合計賺進4,130億美元順差，為五年來高位。正常情況下，當資金入賬，央行會增持硬貨幣資產，避免匯率升值太快。然而，去年這些亞洲國家央行幾乎沒有這方面的煩惱。去年這些國家的外匯儲備只增加470億美元，是1997年亞洲金融危機以來最小增幅。
部分資金被匯率吃掉
剩下的錢都去了哪兒？一部份肯定是被匯率波動吃掉了。假設亞洲國家央行順應全球趨勢，將五分之三的外匯儲備配置在美元資產，四分之一放在歐元，8%放在日圓和英鎊。美元升值的影響，會使亞洲整體外匯儲備縮水2,050億美元。但即使把這個因素計算進來，仍然有1,610億美元的貿易順差下落不明。
最簡單的解釋就是民間部門將資金移出。而嫌疑最大的罪魁禍首：日漸失色的亞洲GDP成長率。中國今年GDP增速目標7%，是1990年以來最低，在亞洲估計外流的資金中，中國就佔了三分之一。韓國及新加坡則受到全球貿易不振的打擊。在其他國家，亞洲長期以來的治理不良問題更加惡化。泰國及馬來西亞同時面臨領導階層動盪及家庭債務高企問題。
印度及印尼逆勢崛起。投資人似乎願意暫時先相信印度總理莫迪及印尼總統佐科-維多多，這兩國領袖都祭出有利市場的政策，從相對年輕的勞動人口刺激出更多產值。油價下跌也讓這兩個國家不必浪費經費在能源補貼上，將資金投入基礎建設。去年印度和印尼合計吸引近1,250億美元的民間資本流入。
改革不足恐續受冷落
這種分化表現是合乎邏輯的。那些認真提高生產力並且脫穎而出的國家，應該還會繼續吸引資金湧入。但那些改革不足的亞洲國家，可能會繼續受到冷落。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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