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AMTD尚乘資產管理有限公司主席 曾慶璘
滬港通的推行，加上中國貨幣政策轉向寬鬆，成功激活沉靜多年的中國股市，市場憧憬中國牛市或持續數年。3月經過兩會後，中國又迎來第二波升浪。滬港通開車，市場早前預料內地和香港股市均會有爆發式的增長，但香港國企指數由去年12月至3月為止只上升了14%，中國上證同期卻升近四成，反映資金南下沒有預期般熾熱。中國股民對港股不熟識，加上A股的升浪才剛開始，股民專注內地股市正常不過。然而，4月開始，港股出現轉捩點，更於復活節假期後飆升，連日成交超過2,000億港元，4月8日及9日連續兩日的每日交易額度全部用完，這是港股通開通以來首次，意味着港股大時代即將展開。
允北水南下成港股轉機
中國於3月兩會後推出多項刺激經濟措施，如推出1萬億額度的地方債置換計劃，讓地方債務於公共交易平台通過以新換舊的方式以較低的利率及較長的年期續借，這有助紓緩困擾內銀的龐大地方債壞賬問題。此外，中國加大扶持房地產業，放寬公積金購買首套房及二套房貸的首付比例，以穩定樓市。這些消息進一步刺激內地股市繼續走高，但令港股迎來轉機的是中國證監會公布容許內地公募基金通過滬港通投資港股。中國公募基金總資產逾1.4萬億元人民幣，這措施意味着未來龐大的南下資金將為港股增添動力。
AH股差價擴大增吸引力
此外，近期的經濟數據顯示中國增長仍在減速，估計今年中央的寬鬆貨幣政策持續，很大機會再減息及降準，流動性充裕有利支持股市上漲。預期內地料資金繼續分流至港股，A股被瘋狂炒上後，AH股差價進一步擴大，增添港股的吸引力，現時H股較A股折價約三成，未來有追落後的空間。此外，深港通有望於年內推行，預料為港股帶來另一次催化劑。
現時香港、中國股票基金均受惠中國資金的帶動，但需留意香港基金主要投資本地企業及H股，並不涉足內地A股，但相對波幅比較低。中國股票基金種類繁多，有的主力投資於A股市場，波幅會較大，有些則廣泛投資於中國H股、A股、B股及紅籌股，可同時受惠兩地股市的升勢，且風險亦較為分散。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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