美國勞工市場表現仍參差

http://paper.wenweipo.com [2015-05-12]

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中銀香港高級經濟研究員卓亮

美國四月非農業職位增加22.3萬份，與市場預期相若。同時，3月新增職位數目大幅下調至8.5萬，令最近三個月均值跌至約20萬份。就業報告的具體內容顯示，美國勞工市場質與量之間依然存在明顯反差。

失業率下跌0.1個百分點至5.4%，為2008年5月以來低位。惟失業率改善的幅度大幅拋離就業人士佔適齡就業人口比例，顯示失業率高估復甦動力。另外，職位增長的結構亦反映勞工市場的活力今不如昔。

職位增長結構不尋常

首先，根據勞工統計局的家庭調查(household survey)，在4月，55至69歲人士的職位數目上升26.6萬份，超過職位升幅總額。換言之，其餘年齡層的職位總數實際上出現萎縮。事實上，從2007年開始，55歲以上就業人士職位累計升幅超過700萬份，是唯一錄得正增長的年齡層。相比之下，25至54歲的人口理應是勞動力的主要來源，但在這期間職位卻減少逾400萬份。已接近退休年齡的人士反而成為就業市場的主力，是相當不尋常的現象，也是金融海嘯後的一大特徵。

美或延至末季才加息

其次，目前美國全職職位的數目仍低於八年前的水平。家庭調查結果顯示，4月兼職職位上升43.7萬份，為10個月高位。同時，全職職位卻減少25.2萬份，恰好是10個月以來最差表現。兩者的對比顯示閒置勞動力依然較為嚴重。

綜上所述，美國失業率持續下跌，職位數目增長不俗。惟由於勞工市場整體表現仍參差，相信可以基本排除聯儲局6月加息的可能性，首次利率調整或要延至第四季。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。