中國養老基金準備入市

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■養老基金投資於股票類產品比例不得多於資產淨值的三成。 資料圖片

時富金融策略師 黎智凱

我最期待的養老基金開始入市了。自從7月開始諮詢，國務院前日印發《基本養老保險基金投資管理辦法》，明確規定養老基金投資於股票類產品比例不得多於資產淨值的三成，自前日起實施。

只有國企才可受託

當中指明「國家特設機構擔任受託人......受託機構，是指國家設立、國務院授權的養老基金管理機構......」，即是只有國企才可受託。全國社保基金算是國企級別當中最高機構，自2000年以來運作經驗較市場對手強，受託管理基金獲得年化8%以上的收益，基本養老金委託社保基金自然順利成章。以山東省為例，於上月將一千億元職工養老保險結餘基金委託全國社會保障基金理事會投資運作。

當然，要一間進取型的基金公司去管理投資理念較為保守的基金確實有點格格不入，但現時把主要資金集中在手也算是政治正確。中國在這個時候來開放養老基金的投資限制，口裡雖說入市不是為了救市而來，但自從養老基金2005年立法執行以來，10年來養老基金只能作存款、買國債，直至現在才說要多元資產配置，也未免反應太遲鈍。

救市功用取決限制

中國股市早前3次加注入主股市，均是在3,500點水平以上，但無奈3次加注皆無法穩定股市，甚至連自己亦「蟹貨」。以中國在7月初說的3萬億元救市資金為準，股市若跌一成，可以想像救市資金市值立刻蒸發千億以上。現時市場多估計養老基金能夠投入約七千億元，這個金額到底對這個三度救市均無效的市場有什麼起死回生的功用呢？一個股市用3萬億元來撐起，但指數亦撐不起來，中國證金、券商、保險公司在這兩個月來應已錄得巨額虧損，只是中國明顯不打算止損離場。養老基金應該如何入市，才不至於車毀人亡，就要看養老基金可以買什麼股份，即是基金與受託人的合約限制了。只希望這一隊「國家隊」不會因為全國社保基金對保守基金的管理經驗不足，或急於下場而成為大跌市的「接貨」對象。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。