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■印度盧比相對穩定，反映印度未有出現大規模的走資。 資料圖片
AMTD尚乘資產管理有限公司主席 曾慶璘
新興市場受到美元持續強勢及加息的預期不斷升溫影響，資金近年已見流出。今年更因商品價格下瀉及人民幣貶值，引發新興市場貨幣暴跌，環球資金進一步逃離新興市場。繼希臘債務危機緩和後，新興市場危機成為環球另一關注焦點，現時投資者對投資新興市場可免則免，但當中印度市場不宜看得太淡。
憂貨幣戰 亞幣重挫
早前人行轉換新的匯率報價機制，一次過下調人民幣對美元匯率近2%，市場出現恐慌，貨幣戰的憂慮又再升溫，令眾多亞幣重挫。當中商品出口國更受到商品前景暗淡拖累，貨幣跌幅尤其嚴重，如俄羅斯、馬來西亞及巴西等貨幣，年初至今對美元分別下跌了15%、15.3%及23%。資金撤離，股匯齊挫，MSCI新興市場指數今年已暴跌12%，重回2011年10月低位。根據美銀美林8月調查顯示，有超過三成的環球基金經理減持新興市場持倉，創下歷史新低，相比2008年金融海嘯時更為嚴重，反映投資者的悲觀情緒處於高點，但亦意味着新興市場可能出現超賣，隨時出現反彈。
油價下跌 印度受惠
相反，印度突圍而出，該調查指環球投資者仍繼續增持印度市場，印證了印度經濟基本面良好，投資氣氛仍然樂觀。MSCI印度指數年初至今升幅有逾6%，大幅跑贏新興市場指數。印度由於依賴石油入口，能受惠於今年油價下跌，有利經濟增長，因而與石油出口國形成對比。此外，7月印度消費者物價指數（CPI）按年升幅放緩至3.78%，遠低於市場預期的4.4%，反映低油價幫助印度紓緩通脹壓力，加上人民幣下跌，未來輸出通縮的效果逐漸顯現，固加強了央行年內減息的預期，印股後市仍有上升動力。
盧比穩定 前景理想
另外，今年新興市場匯率普遍大挫，但印度盧比相對穩定得多，今年至現在對美元只有3%跌幅，反映印度未有出現大規模的走資。
印度背後受到經濟改革的推動，未來前景繼續值得憧憬，觀乎印度能在新興市場風暴中企穩，足以印證其實力。印度基本面正逐漸改善，經常賬赤字佔GDP比例有所收窄，改革的成效亦漸由企業的盈利反映出來。根據彭博的預測，今年第二季印度Sensex指數EPS增長率將可能由負轉正，今年全年的EPS增長率預估值更高達20%，預料印股後市將受企業盈利向好所帶動。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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