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康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恒
雖然上周聯儲局一如市場預期，維持利率及貨幣政策不變，但今年加息預期的次數由4次減至2次，令投資者感到意外。在多個國家或地區已實施負利率下，美國以至全球經濟體難以獨善其身，令全球資金流向將再作出新部署。在三低（低經濟增長、低通脹及低利率）的年代下，投資者應該怎樣部署？
買高息公用股及ETF
負利率是變本加厲的量寬政策，意味着經濟持續轉差，令購買資產計劃起不到作用，才會使用負利率措施。在經濟欠明朗下，資金通常會流向比較保守的資產，而股票市場上的高息股是其中之一。在高息股當中，以公用事業類較受歡迎，主因公用股現金流高，且具穩定性。除了高息股外，一些負債較高但業務維持穩定的企業，亦可以受惠於利息開支下降。
除了高息股外，高息ETF股票亦是投資者的選擇。根據資料顯示，目前最高息的首五大ETF中，以XDB滬深銀行ETF（3061）派息率最高。之後分別為BMO香港銀行股（3143）及價值中國ETF（3046）。前兩者均為銀行股，但在息差持續收窄，以及資產質素可能受到經濟因素轉差，故並非本部認為值得留意的類別。相反，價值中國ETF似乎表現較佳，較值得投資者留意。
在負利率下，認為即將出現金融危機的投資者有增無減。過去一年多，環球股市持續下跌，已反映了經濟轉弱的風險增加。另一方面，央行不斷希望透過不同的寬鬆貨幣政策，令到全球經濟可以持續運行增長。但非傳統貨幣政策的代價，可能於未來數年逐步反映。況且，投資者認為聯儲局最終實施負利率的機會上升，美元又回落至95水平以下。
黃金資產吸引力增
因此，黃金可望成為吸引投資者的資產。除了實金及紙黃金外，黃金ETF亦會成為投資者留意之一。SPDR金ETF（2840）及價值黃金ETF（3081）均可望成為投資者的投資對象。
候低吸納高息貨幣
高息或經濟表現較佳的主要貨幣，可望成為投資者焦點之一。今年以來，除了日圓外，表現較突出的主要貨幣分別是澳元、歐元及紐元。目前，紐元及澳元的息率分別是2.25厘及2厘水平。在目前息口下，的確資金會對有息收的澳元及紐元有較大興趣。不過，中國經濟的不穩定性，對澳紐元的影響仍在浮現。雖然澳洲經濟近期有所好轉，但並非如以往可以即時扭轉劣勢。因此，即使要投資息率較高的主要貨幣，亦只應候低吸納，而不用急於買進。
企業債為理想投資
在目前存款在銀行可能收取零息下，投資一些具投資級別的企業債券，亦可能是一個較理想的投資方法。雖然企業在經濟欠佳下，投資級別可能會受到影響，但通常具投資級別的企業，財務情況會相對較為健康。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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