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■人民幣兌美元近日較為穩定，但總體而言，人民幣匯率還有下行空間。 中新社
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
近期中國數據表現成為市場關注的焦點。中國經濟面臨非常大的下行壓力，其股市又在去年暴跌，打擊了投資者的信心，更引發全球範圍內的擔憂，讓美聯儲主席耶倫也不得不將中國放入貨幣政策制定的考慮因素。
不過從4月開始，令人欣喜的是看到數據確有所好轉，製造業有起色。3月製造業PMI結束連續7個月的收縮狀態，重上50盛衰線，好於市場預期；隨後的財新製造業和服務業PMI亦有增長。農曆新年後企業復工，加上供給側改革，為製造業市場帶來動力。在本周，CPI和PPI也有驚喜，3月CPI同比上漲2.3%，低於全年3%的目標，豬肉價格上漲28.4%，鮮菜價格大漲35.8%。市場預計國家還將維持較寬鬆的貨幣政策。PPI雖然連續49個月下滑，但同比降幅繼續收窄至4.3%，環比由降轉升，是2014年1月以來的首次上漲，受益於商品價格企穩回升。好消息不斷，外貿數據也讓人更加樂觀，3月出口同比增長18.7%，為9個月來首次增長，並高於市場預期的增長14.9%，進口下降1.7%。
投資者重拾信心
在一系列數據提振下，投資者重拾信心，此外IMF再次下調今明年全球增長預測，不過唱好中國，認為其增長放緩的嚴重程度沒有如之前擔心那般。一度缺乏指引的市場，在中國數據造好的帶領下，走勢出現突破，風險偏好再次升溫。加上油價造好的因素，美國主要股指均造好。中國內地股市相對穩定，在上行通道內，本周重上3,000關，尤其是在外貿數據的刺激下，周三放量走高。相對而言，香港股市的反應相對較慢，PMI和PPI公佈後對恒指刺激有限，到周三前一直受制於100日均線，成交不斷收縮。超預期的外貿數據出爐後，才讓投資者有所放心，成交終於急升80%至936.38億元，恒指突破百日線並站上兩萬一水平。
資金投風險資產
商品方面，國內商品期貨在CPI和PPI數據出爐後反應直接，爆發漲停潮，包括鐵礦石和焦煤等。國際商品也受到需求預期改善而造好。除了油價創年內新高外，銅價連續三日走高，累計升幅達3.9%。外匯方面，人民幣兌美元較為穩定，數據還是給人民幣一定的支持，貶值預期越來越弱，但總體人民幣還有下行空間，只是不會像之前預期那麼嚴重。日圓受到避險情緒回落而結束七日連陽，目前下跌兩日，重返109水平。同樣被視作安全資產的黃金在近日出現回落，現下資金更青睞風險資產，加上美元從低位反彈，加劇黃金壓力，走勢轉淡，不過整體仍在每盎司1,200美元至1,280美元區間內。
對於中國數據的改善，喜聞樂見，經濟刺激政策初現成效，這個利好為無方向的大市帶來暖意。不過對於中國經濟是否就此見底，外界難免持有保留意見，畢竟去年大幅放水，才過了幾個月，還需要更多時間觀察。目前關鍵的問題並不是這些表象數據，對於中國來說，真正重要的是轉型能否成功，這才是根本。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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