■英國脫歐公投在即，市場情緒極為敏感。 資料圖片永豐金融集團研究部主管 涂國彬
本月市場備受考驗，雖然美聯儲議息會議和脫歐公投一早就在議程之內，市場也一早開始對其有所預期，不過真正到了臨近之時，投資者還是感到不安。這個氣氛在近期可以明顯感覺到。
短期加息機會微
貨幣政策始終是影響各類資產的重要因素，美聯儲的一舉一動更是牽一髮而動全身。經歷了從去年年底靴子落地，後又遲遲延後升息，直到近期隨着數據好轉，外圍市場恢復，美聯儲才再度將加息一事放上桌面。在6月議息會議前，市場對加息的預期波動不斷。先是耶倫放鷹，連同造好數據和會議記錄將短期加息的機會推高。
就在大家充滿期待之時，非農報告卻意外遜色，大大打擊市場，美加息前景再度堪憂，投資者也加深對美國經濟前景的擔憂。此時，耶倫再度出面安撫市場，重申會緩慢加息，並表達對美國經濟的樂觀態度。雖如此，我們仍不改變對加息的預測。目前美國經濟數據普遍表現良好，貨幣政策依舊在加息的道路上。不過短期內行動的機會小，美聯儲還要等脫歐公投以及做足預期管理才會加息，料下半年晚些時候才是重要時間窗口。
有意思的是，趕在FOMC本周會議之前，一些國家又競相放水。俄羅斯和韓國降息，新西蘭雖然維持利率不變但表示隨時準備刺激政策，中國也先後向市場注入MLF貸款。經濟增長的壓力不言而喻，市場維持在寬鬆的貨幣環境中。
英脫歐公投在即
除此之外，另一個焦點便是脫歐公投。隨着日子的臨近，市場情緒極為敏感，英鎊波幅加劇。在5月之前，英鎊一度表現不俗，直逼1.48水平。不過近期民調顯示退歐陣營領先留歐陣營，讓大家擔心是否這個黑天鵝會引爆市場。進入6月以來，英鎊受壓回落，似乎在為這最後的時刻準備。不過不到最後不知道結果，民意表現反覆，我們普通投資者只能觀望等待。
在兩件風險事件面前，不安情緒不斷擴大，避險需求上升，金銀的避險屬性得到發揮，日圓和債市也受資金更為青睞。不少國家國債收益率下跌，尤其是德國和英國，可見大家的擔憂。
黃金在非農數據遜色的刺激下大幅反彈，隨後延續升勢，連續兩周收陽，累計升幅逾5%。金價動能持續，主動買盤力量增強。除了技術面支持，避險需求和寬鬆貨幣環境皆利好金價，我們料後市仍有上行空間，或再度挑戰每盎司1,300美元一線。當然，由於我們預期年內美息口終有一次或兩次提高，下半年金市挑戰不小。
美匯指數從96水平加速回落，近期止跌反彈，重拾50日均線。下跌壓力已經有所紓緩，不過95水平阻力大。料在議息會議前，震盪調整為主，93為重要支持位。此外，日圓受捧，進入6月以來累積不少升幅。目前測試106水平，美元兌日圓近期有望跌破並進一步下探，110阻力大。
商品市場受反彈的美元阻力暫告升勢。特別關注油價，紐油一度走強突破50美元，不過好景不長。在避險情緒上升，美元反彈和回吐壓力的多重阻力下，油價再失守50美元一線，短期見頂，有回調的需求，看淡為主。銅價亦疲弱，庫存壓力大，市場氣氛不佳，或下行測試每噸4,400美元水平。
其他風險資產表現遜色。股市乏力上行，道指遇萬八點阻力，標普同樣偏軟，回吐周內升幅，納指在上周五加速下跌。歐股同樣阻力重重。只能等待美議息會議和英公投出結果後，市場才能消除不確定性。故而近兩周建議投資者在操作上要注意風控，嚴守止損。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。