路透專欄作家 James Saft
別管英國退歐及中國了，美國聯邦儲備理事會(FED/美聯儲)若要延後升息，國內的理由就夠充分了。事實上，2016年越來越像是2015年的翻版，去年1月時美聯儲還暗示可能四度升息，但到最後僅在年底升息一次。雖然如果英國本月公投決定退出歐盟，肯定會澆熄12月之前升息的預期，但連串數據顯示，國內經濟成長問題，可能為美聯儲按兵不動提供更多強烈理由。
新增崗位門檻遠未達標
周五公佈的美國就業數據非常難堪，雖然這個數據經常劇烈波動，這次有可能只是一時低盪，但仍不免讓人聯想到美國經濟正步入歧途。即使加進威瑞森通訊(Verizon Communications)VZ.N罷工事件造成的就業崗位暫時性損失，美國經濟5月新增就業崗位也不過變成7.2萬個，仍遠低於多位美聯儲官員估計支持升息所需的10萬至13萬個新增崗位門檻。
再以稍微更長期的角度來看，民間就業崗位增幅三個月均值如今僅剩10.7萬個，只略高於2月時均值的一半。加上服務業已經轉弱、企業獲利及資本支出下滑，如此一來討論的條件已經出現明顯變化。
美聯儲理事布雷納德(Lael Brainard)在就業數據公佈後發表談話，脫稿演出稱就業報告猶如「當頭棒喝」，並稱全球經濟低度成長恐讓美聯儲的行動空間受到限縮。
其實美聯儲能夠操作的空間原本就不多，以傳統定義而言，美聯儲現在幾乎已經逼近負利率，即使算進非傳統貨幣政策，也根本沒有多大空間，因為沒有什麼證據顯示，若美國再度需要非傳統的貨幣政策，這些政策能夠再度發揮效果。
「全球經濟環境脆弱的問題短期內不太可能獲得解決。發達國家經濟體的成長力道仍依賴特殊的非傳統貨幣寬鬆，在此同時傳統政策持續受限於零利率的界線，」布雷納德在周五演說中提到，她今年在聯邦公開市場委員會(FOMC)中擁有表決權。
「與非傳統政策相比，傳統政策的效果經過更多驗證，我們的了解更多，在需求面高於預期時，能夠順利應對，但是目前對於需求低於預期的應對卻是捉襟見肘。這種政策能力的不對稱，實質上導致前景風險偏於下檔。」
布雷納德的說法是在支持謹慎以對，理由是就目前而言，對抗經濟過熱，要比重振萎靡不振局面來得容易。她也等於承認，美聯儲除了手上工具外，並沒有其他絕招，而如果面臨經濟搖搖欲墜，美聯儲這些工具遠遠不夠救援之用。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。 (本文有刪節)