康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恒
代表共和及民主兩黨的提名戰應快將結束，若按照目前的情況看，特朗普(又名川普)很大機會代表共和黨出戰，而身為前總統克林頓的夫人希拉莉則有機會代表民主黨出戰。過去八年，相信全球均認同奧巴馬與兩任聯儲局主席的伯南克及耶倫是命運共同體，利用貨幣政策及財政政去刺激美國經濟。本部是次文章將重點分析特朗普與及希拉莉的分別。
美國債務問題日益嚴重，相信全球不少人已經知道。但即使如此，為何仍有大多數人心甘情願地去買？ 不少名人及政府持有大量美債，是基於與美國政府打關係。特朗普早前曾口出狂言，表示美國國債不怕更多。若最後需要破產，仍可以強迫債主減債。作為一個商業家，為何不把自己公司豪賭，而是透過國家之間的豪賭，按照特朗普的講法，可以預期一旦他真的當選，將會大興木以改善美國基礎建設，令美國的債務可能只會出現有增無減的情況。因此，美國可能需要一個極長的超低息年代，即使負債高，只要能夠還息加多少少本金便算。
對聯儲局構成更大壓力
雖然特朗普現階段只是代表共和黨代表參選競選總統，但他的言論已經令大家知道什麼國家，什麼人物與他有過節，不受特朗普歡迎。勢估不到，聯儲局主席耶倫亦是其中的受害者。特朗普不喜歡耶倫已經是一個公開的秘密。雖然美國總統現階段沒有開除聯儲局主席的權力，但只要等到2018年任期完結，又估計多名委員離任，可能換入更多屬共和黨委員擔任，有機會迫使耶倫在任期屆滿前離任，未來聯儲局主席一職可能由親共和黨的聯儲行長擔任。雖然共和黨一向在貨幣立場屬鷹派，但為了應付未來幾年財赤，有必要令聯邦基金利率長期陷於超低水平，以便美國政府償還利息及部分本金。
或不利新興市場出口
特朗普在競選時，不斷痛斥美國參加世貿、通過北美自由貿易協定，令美國流失了數以百萬計的美國製造業職位。因此，估計一旦特朗普成下任總統，美國與其他國家的貿易關係可能進一步轉差。即使目前的承諾未必可以全部實現，但有機會嘗試作出突破，以刺激就業市場及幫助美國中產家庭等。特朗普曾承諾，把企業把資金由海外匯兌至美國，將提供非常優惠的稅率，而上次在2005年發生，令當時美元一口氣升值5%，故要留意特朗普在未來的選舉論壇在經濟政策上的言論。特朗普給予人強人政治家的形象，預計美國的外交政策可能重現2000年布殊年代，令美國對外的政治風險增加，亦會增加出動美軍的機會及使用更多武器，或有利軍火股的表現。
特朗普在使用能源政策上，亦與民主黨大不相同。他願意支持興建橫跨美加的Keystone XL油管，但大前題是美國將有龐大相關利益，亦會廢除令數百間火力發電廠關閉的法令。在使用再生能源政策方面，他指太陽能建設昂貴，而風力發電令不少雀烏死亡，並非良好的再生能源政策。在使用石油方面，他希望美國能夠在使用能源上完全獨立，未來再亦不用跟敵對國家進口能源，亦希望能拯救煤炭業。另外，在藥物價格的問題上，預料希拉莉將會採取措施，限制藥物價格大升，而美國生物科技股自去年高位至今已回落大約三成。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。