■英國「留歐派」和「脫歐派」日前在倫敦舉行造勢活動。 新華社永豐金融集團研究部主管 涂國彬
美聯儲的貨幣政策一直是市場關注的焦點，一舉一動牽一髮而動全身。
從去年年底靴子落地開始，美聯儲一直在尋找進一步加息的機會，無奈受到疲弱的全球經濟制約，令其在今年起的議息會議上一次延後加息決定。不過，5月隨着外圍風險逐步胃納，市場氣氛轉好，尤其是美國數據捷報頻頻，這些為加息提供了客觀條件。此外，美聯儲官員尤為活躍，有點鷹派的味道。如此，加息預期出現改變，市場預計這個夏天美聯儲便會有所行動。一切彷彿回到了去年的狀態，大家紛紛為加息開始做準備。
美加息預期不斷轉變
就在大家充滿期待之時，非農報告卻意外遜色，大大打擊市場，美加息前景再度堪憂，投資者也加深對美國經濟前景的擔憂。此時，耶倫再度出面安撫市場，重申會緩慢加息，並表達對美國經濟的樂觀態度。不過，這並沒能起到什麼大作用，加息預期再次出現改變。
除此之外，還有一個因素讓大家不可忽視，那便是英國的脫歐公投。隨着日子臨近，市場情緒極為敏感，英鎊波幅加劇。在5月之前，英鎊一度表現不俗，直逼1.48水平。不過近期民調顯示脫歐陣營領先留歐陣營，讓大家擔心是否這個黑天鵝會引爆市場。進入6月以來，英鎊受壓回落，德國十年期國債收益率在周二首次跌破零，德國國債等避險資產和，跟其他國家的國債收益率分化，且不斷加劇。當然，未到最後，不知道結果，民意表現仍反覆。不過不安情緒不斷擴大，避險需求上升，VIX從6月6日開始連續6日走高，雖然在近兩日回落但維持在20水平。
趕在FOMC本周會議之前，一些國家又競相放水。俄羅斯和韓國降息，新西蘭雖然維持利率不變，但表示隨時準備刺激政策。中國也先後向市場注入MLF貸款，日本同樣表示若必要將加碼刺激。經濟增長的壓力不言而喻，市場維持在寬鬆的貨幣環境中。
如此一來，不出意料，面對英國公投的不確定性，寬鬆的全球環境，以及就業數據偏軟的現狀，美聯儲在本周凌晨宣佈，繼續維持利率不變。有意思的是，更多的委員認為今年只會加息一次。在隨後的新聞發佈會上，定調是不排除7月加息，但不知道美聯儲官員是否會在那時很快對經濟獲得信心。如此說來，一如早前筆者所料，今年下半年後段才是重要的下手時間。
金價有望企穩千三關
受到影響，美股由升轉跌，美債收益率下跌。美匯在利率決議聲明發佈後擴大早些時候跌幅，受制於95附近，有望進一步回落。非美貨幣則趁此反彈，人民幣擴大漲幅，在其央行維持利率政策不變下，日圓加速上漲。油價的這一波漲勢見頂，從50美元高位不斷回落，雖然EIA庫存數據向好，也無助扭轉跌勢。鑒於目前市場對於全球經濟前景不明朗因素尤為擔憂，金價一連上漲6日，維持上行動能，並離每盎司1,300美元愈來愈近，預料此格局將延續，企穩千三大關的機會極大。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
