興證國際證券客戶投資組副總裁 陳幹球
本月兩個重磅消息已公佈，包括A股未被納入MSCI新興市場指數，以及美聯儲再一次不能加息。有關A股未能納入MSCI明晟指數，個人認為其今年已沒去年重要，因為「入摩」與否只是人民幣國際化的一小步。據市場預計，納入指數也只有數百億美元的被動基金或將購入內地A股，僅與中國1個月的貿易盈餘相若。另一方面，中美兩國經濟戰略會談後，中國給予美國2,500億人民幣RQFII投資額度，以及將在美國設立人民幣清算所。
觀乎周三市場的反應是低開後便回升，「入摩」的影響力已大不如前。反觀人民幣匯率市場化取得一定的進展，自5月初人民銀行根據公佈的一藍子貨幣比重去發佈人民幣兌美元的中間價，已開始受市場參與者接受及可預計，法國巴黎銀行稱近期離岸投機性人民幣空頭為去年8月以來最低。
下半年投資防守為宜
周四凌晨美聯儲的6月會議結束，正如市場預期不加息，原因為美國經濟復甦力度不足及擔心英國可能公投脫離歐盟所引起的市場震盪。惟香港金融界很少談及美國是否真正復甦，以及加息的原因為何。在人民幣國際化取得一定進度後，中國無必要再持有這麼多外匯儲備，但美國連年雙赤及其現有債務的利息開支還在增加中，其結果會如何很難說。
我給投資者下半年的建議為以防守為宜，買賣股票定必選有長期派息的藍籌股；內銀股近期除息後，或有一段時間沉悶。反而內地A股沒有納入MSCI，成一半封閉市場，其估值還可有憧憬，投資者可用小量資金買賣內地指數ETF。
本月餘下另一重磅消息將會是英國脫歐的機會，其實脫離歐盟的風險不在英國，而是像當初英國加入亞投行的舉動一樣有示範作用，其他歐盟國家也可能產生這樣的意慾。這亦解釋了為什麼十年期德國債券會去到負利率亦有資金買入，如他日歐盟解體，投資者所持有的德國債會變回德國馬克，但其他南歐諸國的債券會改成持有什麼貨幣則很難說。民主公投這種所謂普世價值的方式是否能解決所有問題，還是引來更不可預期的後果，這次事件或很有討論的價值。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
