時富資產管理董事總經理 姚浩然
港股6月頭至今經歷了很大波幅，第二周曾上試21,352點高位，但第三周卻曾重挫超過1,300點並跌穿20,000點大關，因本月發生的經濟重要事項結果對內地與香港及環球股市而言舉足輕重。上周MSCI明晟和美聯儲分別決定押後將中國A股納入新興市場指數及維持利率0.25厘不變，消息公佈後本應有助市場消除不確定性，惟市場避險情緒不跌反升，主要由於英國的脫歐公投進入白熱化階段，支持和反對脫歐的形勢不斷變化，投資者擔心脫歐的機會增加。
資金流入避險工具
市場原先預期脫歐的機會不大，惟近月民調顯示支持脫歐的人數與反對的人數距離收窄甚至有超越的趨勢，這是環球市場始料不及的，因此環球股市出現資金流出。股市資金出走帶動避險工具資金流入，日圓匯價急升，美國十年期國庫債券巿場孳息率低見1.56厘，金價亦節節上升。如果英國真的脫歐，港股面臨直接的影響較小，只是在英國有業務的上市公司影響較大，如匯控（0005）、渣打集團（2888）和長和（0001）等。惟脫歐不但會對英國經濟民生福利造成影響外，還會對環球金融體系有衝擊。英國身為全球數一數二的金融中心，脫歐避險情緒帶動資金湧入美元，拖累新興市場匯率走勢，人民幣兌美元離岸價曾跌至4個月低的6.6155水平，壓抑內地與香港股市表現。另外，脫歐一個更宏觀的影響為此舉為歐盟其他成員國作出了示範，結果或會令一些歐盟強國留歐的決心下降。
以現時形勢而言，留歐的支持率再度輕微領先，相信上周留歐英工黨女國會議員考克斯遇襲身亡是轉捩點，令英國市民再次思考留歐和脫歐的意義。以近期英國經濟數據看，英國的復甦步伐未必能支持脫歐後自力更生，因此留歐維持現狀除了能減少不確定性，對英國經濟有莫大禆益，所以筆者認為未有意向的英國公民可能會選擇留歐。至於本周一（20日），英鎊兌美元匯價亦見反彈至本月高位1.4673，反映市場對留歐信心進一步增加。惟公投最後結果仍難以預料，相信環球市場在公投結果公佈前皆會持審慎觀望態度，港股仍會於20,000點至20,700點窄幅波動。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
