■近期資金衝向避險資產，日圓一度升破100水平，美元升逾2%逼近97水平；黃金債市表現強勁，金價一度突破1,370美元。 資料圖片永豐金融集團研究部主管 涂國彬
驚心動魄的脫歐公投好似就在昨日，市場在一夕之間出現了巨大變化，各類資產更受到市場情緒的影響。英鎊成為風向標，和風險資產形成較高的正相關性。
由於市場一度低估了脫歐的可能性，當公投結果陸續公佈，直至最後脫歐成真，恐慌情緒一觸即發，短時間內急升，VIX當日大漲49.33%。英鎊反應最直接，畢竟脫歐會大大影響到其本土經濟政治，英鎊即刻跳水，一度低見1.3229，跌穿各日均線支持。風險資產遭拋售，全球股市重挫，大宗商品受壓。資金衝向避險資產，日圓一度升破100水平，美元升逾2%逼近97水平；黃金債市表現強勁，金價一度突破1,370美元。
市場情緒修復 風險資產反彈
不過在緊接的一周，市場經歷短線暴漲暴跌後很快得到修復。英鎊暫時止住大跌，在低位震盪調整，短線有一定反彈空間，但幾乎不可能回補6月24日的大陰燭。在此期間，有恐慌情緒之稱的VIX連續下跌五日，周內回落42.66%至15水平下方。全球股市已收復了大部分失地，標普和納指連漲四日，結束之前的三周連跌均反彈逾3%。
油市也受到擔憂需求前景的影響而重挫，從50美元水平跌至46美元水平。不過很快受到避險情緒減少，庫存數據造好的推動而反彈回49美元附近。銅價更是表現強勁，連漲五日，動能持續，直逼5,000美元一線。避險資產出現一些調整，但值得注意的是，其調整幅度有限。日圓以窄幅波動在101.5至103.5之間，動能有限。美元從高位回落，受限於100和200日均線之間，走勢缺乏方向。有意思的是，黃金白銀非但沒有轉勢，小幅調整後重拾動能，白銀更是創新新高。
不過在本周二（7月5日）擔憂情緒再現。畢竟脫歐對英國、歐盟乃至全球的政治經濟風險大，相信這也是一路支持金銀強勁的重要原因之一。英央行開始出招放水救經濟，英鎊經過短暫的低位調整後跌勢重啟，周二重挫近2%，跌至1.3水平，並在周三接連跌穿1.29和1.28關口，再創新低。英鎊兌歐元延續跌勢，周三更一度失守1.16水平。好在隨後跌幅有些收窄，VIX在周二反彈5.48%，周三回落3.98%，風險資產也隨之先跌後升。黃金延續升勢，連續六日走高，累計升近4%，買盤力量持續增加，後市仍有上行空間。白銀在7月4日兩年來首穿21美元大關，當日已出現明顯的獲利盤回吐壓力，故而在周內的隨後幾日進入調整，在20美元水平上落。上方沽壓仍不小，料短期還有調整需求，不過上行格局不變。
英鎊與風險資產正相關將減弱
目前，英鎊的確從某種程度上代表了投資者的情緒。考慮英國和歐盟的前景不確定性極大，又有放水預期，料英鎊跌勢未完。全球經濟亦面臨風險，連美聯儲也不得不停下加息腳步，其他央行也有進一步寬鬆動作的需要。風險資產和英鎊的關聯度繼續存在，不過正相關性將逐漸減弱，除非英鎊出現大幅下跌，即出現大事件。而黃金白銀除了受惠避險需求，同時有寬鬆貨幣環境的支持，氣氛向好。