■圖為美國聯儲局大樓。 資料圖片貝萊德全球首席投資策略師董立文
市場對於聯儲局再次加息的預期不斷升溫，但我們相信加息步伐將會非常緩慢。這或能支持新興市場資產升勢。
美國就業數據轉強令市場對聯儲局再度加息的預期升溫，但英國、歐元區和日本的央行卻大力推行貨幣寬鬆措施。我們認為加息預期言過其實。據貝萊德的「耶倫指數」（根據10個主要勞動市場指標作評估）雖已回升，但遠低於聯儲局上次加息前的水平。
今年料只會加息一次
新興市場資產一般較容易受聯儲局加息影響。美國加息往往使美元升值，拖累大宗商品價格。然而，市場對下一次加息的反應未必太大。上周的零售銷售數據疲弱，顯示國內經濟復甦的步伐仍未穩定，加上全球經濟增長前景尚未明朗，因此我們預期聯儲局今年只會加息一次（可能會在12月），並會審慎行事。
目前仍未有跡象顯示聯儲局有意緊縮政策，而美國就業數據令人鼓舞。通脹雖已回升，但仍屬溫和。有跡象顯示美國失業率或會進一步下跌，但不會令通脹顯著上升。我們認為，聯儲局或會待經濟回暖後才會加息，與其他地區的發展大致相同。英倫銀行行長卡尼（Mark Carney）上周表示，該行或會容許通脹在一段時間內高於平均水平。
新興債市值得看好
聯儲局長期維持低利率，使投資者更傾向追求孳息率。新興市場亦得以把握更多時間實施結構性改革，例如印度最近的稅制改革以及印尼再次推動的財政改革。因此，當聯儲局最終加息至正常水平時，部分新興市場或許會有更強的抗跌能力。
由於息差仍然吸引，我們看好新興市場債券，並維持新興市場股票的中性評級。我們偏好以當地市場為主的股票以及具改革動力的新興市場。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
