■從美聯儲局議息會議結果來看，港股市場未來兩個月的外部環境依然良好，周邊市場流動性依然充裕。 資料圖片中銀國際首席策略分析師胡文洲
美聯儲按兵不動，上周恒生指數漲1.50%，收於23,686點；國企指數漲2.09%，收於9,796點，港股日均成交金額為713.1億港元，較再之前一周略有下降。
美聯儲9月份議息會議決定維持基準利率不變，與此前市場預期基本一致，但本次投票支持加息的委員人數增加至3名，而7月份會議上，僅有1名委員主張加息。聯邦公開市場委員會(FOMC)聲明指出，儘管失業率在過去幾個月無明顯變化，但就業市場整體繼續改善；家庭支出穩步增長，但企業固定資產投資依然疲軟；通脹指標依舊保持低位，並低於2%的長期目標。美聯儲表示，美國經濟前景面臨的近期風險大致平衡，上調聯邦基金利率的理由有所加強，但決定暫時不加息， 以等待進一步證據顯示經濟狀況朝其既定目標的方向發展。
美今年內料僅加息一次
在本次會議上，美聯儲亦公佈了FOMC委員們對美國未來經濟形勢及貨幣政策軌跡的預測。在聯邦基金利率中位數預期方面，FOMC將2016年底、2017年底、2018年底及長期利率由 6月份會議的0.9%、1.6%、2.4%和3.3%，分別下調至0.6%、1.1%、1.9%和2.9%，暗示美聯儲今年年內僅加息一次，明年加息二次；在GDP增速預期方面，FOMC將2016年及未來長期GDP增速由 6月份會議的2.0% 和2.0%，分別下調至1.8%和1.8%，2017年和2018年GDP增速保持在2.0% 不變。
在失業率預期方面，FOMC將2016年失業率由6月份會議的4.7%上調至4.8%，2018年失業率由4.6%下調至4.5%， 2017年及未來長期失業率保持不變；在個人消費支出（PCE）預期方面，FOMC將2016年PCE由6月份會議的1.4%下調至1.3%， 2017年、2018年及未來長期PCE保持不變。
從市場反應來看，9月份議息會議降低了市場對美聯儲11月份加息的預期，但推升了12月份加息預期。彭博資料顯示，由美聯邦基準利率期貨市場價格推算出的11月加息概率由議息會議前的28.7%下降至21.4%， 12月份加息概率則由此前的 58.2% 上升至61.2%。同時，美聯儲加息周期步伐的放緩推動美國長期國債價格走高，美國十年期和五年期國債收益率分別由9月20日的1.690%和1.201%下降至9月21日的1.652%和1.188%。
多項經濟數據表現不理想
筆者認為，美聯儲在9月份議息會議上再次下調未來經濟增長和加息步伐的預測，反映了當前美國經濟溫和擴張態勢不足以支持較快的加息步伐，美聯儲此輪加息周期將會非常緩慢地推進。美國近期公佈的多項經濟資料表現並不理想，三季度或延續表現平平的增長軌道。繼6、7月份就業市場改善之後，美國8月非農資料不及預期，製造業再次陷入收縮，商品零售額增長乏力，非農勞動生產率下滑，均表明美國經濟目前各項指標表現參差不齊，單個指標波動較大，顯示美國經濟復甦基礎尚不穩固。從美聯儲議息會議結果來看，香港股票市場未來兩個月的外部環境依然良好，周邊市場流動性依然充裕。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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