■對於日央行新推出的招數，市場目前並不怎麼買賬，對效果持觀望態度，但是在為進一步寬鬆做準備。圖為日本央行。 資料圖片永豐金融集團研究部主管涂國彬
本周，各央行決議匯集的一周，在其他主要央行偏向按兵不動，最受關注的便是美聯儲和日央行的行動。
對於美聯儲，此次會議前加息預期不斷變化，也讓這次決定如此被重視。英國脫歐公投後，各大市場很快便得到修復，加息一事重新被放回桌面。在美聯儲決策者們，尤其是副主席鷹派言論後，9月加息似乎變得非常大可能，數據方面好壞不一。直到決議公佈之前，各界爭論依舊不斷。
周四凌晨，美聯儲最終又一次維持利率不變，但明確指出年內加息概率增加，似乎在給12月行動做鋪墊，同時，亦下調未來幾年的加息路徑。會議上有三名委員投反對票，認為應該加息。耶倫指需要看到更多數據驗證，只要就業持續轉好，又未有重大風險，預計加息一次。
大選期料不加息 12月機會高
重點是，今次不加，但既已明言年內會加，則很易對號入座，大選期不加，則只有12月，這亦跟外界的利率期貨所隱含的概率相符合。
畢竟經濟數據和市場預期往往有落差，沒有一個非常完美的加息時刻。如此一來，雖然有所預期，市場仍出現及時的反應，股匯金債在聲明發佈後坐上了過山車。有恐慌指數之稱的VIX回落16.46%。美股美債上揚，但短期美債表現不及長期美債。納指創下盤中記錄新高，周四亞洲股市也普遍上漲。
美匯指數波幅加大，先擴大跌幅後反彈至96關口，又震盪走低，跌穿50日線，暫時有100日線支援，今早延續跌勢，跌在20日線下方，有進一步下行的空間，但考慮年內加息可能大，預料回落空間有限。油價除了EIA數據提振，美元走軟也助其一臂之力，紐油漲逾3%，布油突破47美元。黃金白銀做出突破，擴大升幅。
日藉長端利率控制孳息曲線
相較而言，日央行雖然並未下調負利率，而是換了一個武器，將刺激政策轉向利用收益率曲線控制實施新型QQE，包括調節短端，以及長端利率控制孳息曲線，繼續購買日本國債，直至10年期國債收益率保持在零水平附近；通脹方面則承諾擴大基礎貨幣水準，直至CPI超越2%的目標，並且穩定在2%的上方。同時，亦維持加碼寬鬆的可能。
外界不少人以為，黑田今次再次給市場帶來意外。日圓亦坐了回過山車，先是一聽新QQE，以為採用了大膽的政策，日圓跌幅擴大；但很快又冷靜下來，日圓重拾升勢，漲破101，日本十年期國債收益率更在3月以來首次轉為正數。
可以說，日本央行如果直接宣佈什麼也不做，日圓大概率會大漲，這是央行不願看到的。對於這個新武器，市場目前並不怎麼買賬，對效果持觀望態度，但是在為進一步寬鬆做準備。
不過，有一點倒可以肯定，各地央行並沒有停下寬鬆的步伐，是在尋求一些政策上的變招，畢竟之前的政策邊際效應在不斷遞減。就如新西蘭央行則宣佈維持利率不變，但重申需要進一步放寬貨幣政策一樣。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。