興證國際證券宏觀策略分析員 葉旨崢
由於市場憂慮美國會在下星期加息，本周初投資者「如坐針氈」，周一港股曾跌逾800點，創7個月最大單日跌幅。雖然市場在過去幾日轉趨平靜，但投資市場的焦點仍然是下周的議息會議。
美國聯儲局規定了「禁言期」(blackout period)，訂明官員不可以在議息會議舉行一周前發表言論，以免令市場波動。不過，聯儲局官員卻爭相在「禁言期」前發表資訊矛盾的言論，令市場極為波動。自8月26日聯儲局主席耶倫在Jackson hole會議表示加息的理據已經增強後，聯儲局官員已在不足一個月內發表至少11次言論。金融市場每次都摒息靜聽不同官員的發言，但言論當中又傳遞着互相矛盾的資訊，令市場無所適從。例如當波士頓銀行行長羅森格在上周五表示現時適合逐步收緊貨幣政策之際，聯儲局理事布雷納德在本周一卻提了五點論據說明加息速度不需要急進，互相矛盾的資訊令人懷疑聯儲局傳遞訊息的能力。
除了聯儲局官員對9月是否加息各說各話，市場對會否加息亦眾說紛紜，有華爾街大型銀行明言現時就是要加息的時間，但亦有不少基金經理估計今年內都不會加息，而市場估計9月加息機率已由8月逾40%跌至約20%。
數據如何解讀還看聯儲官員
若聯儲局真的如他們所言以數據而並非市場反應為決策依據，那麼我們便應該細讀數據。聯儲局的通脹目標是2%，但個人消費支出指數(PCE)卻已有51個月在目標之下，而且在今年內達標幾近無望。但另一方面，美國勞工市場顯著改善，失業率下降至近幾乎全民就業，而就業人數持續上升，令工資上升之餘亦間接推動消費。現時推動美國經濟增長的主要動力來自消費，而這正正與不斷改善的勞動市場表現不謀而合。數據支持加息是一回事，但如何解讀卻在聯儲局官員的手上，而全球都正在用「真金白銀」競猜下周議息結果。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。