李勇 中興匯金高級研究員
自9月9日證監會發佈《中國證監會關於發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》（以下簡稱《意見》）以來，IPO扶貧一度在市場上炸開了鍋。輿論方面對《意見》的爭論很大，甚至有觀點認為IPO扶貧將會惡化股市生態環境，諸如此類言論，一度引起了市場的恐慌，嚇壞了投資者。受市場情緒的影響，滬指在3,000點整數關口搖搖欲墜。
不可否認的是，IPO扶貧對股市會帶來一些影響。儘管目前在一共800餘家排隊IPO的公司當中，只有7家來自全國貧困地區的公司，可以說來自貧困地區的公司IPO少之又少。但是在實行IPO扶貧之後，全國592個貧困縣當中每3個縣出現1個公司排隊IPO的可能性是大概率存在的。而且，《意見》規定，貧困縣企業首發申請IPO實行「即報即審、審過即發」政策，更是增加了新股發行的壓力，從而加大了IPO對股市的「抽血效應」，在市場情緒整體低迷的當下，無疑會使得市場信心進一步受到打擊。
然而，將造成股市低迷的原因全部歸結於IPO扶貧則是不合理的。除了IPO扶貧的利空因素影響之外，還有其他多重因素的影響。
首先，大小非減持急劇加速。進入9月份以後，半年報披露完畢，導致大小非趁此時機加速減持。截至發稿日，在半個多月的時間裡，已有超過100家公司發佈了減持公告，套現資金接近8月份一整個月的水平。在這些減持的公司當中，皇氏集團、華夏銀行、通鼎互聯、大華股份以及皖江物流5家減持金額都超過5億元。如此之多的減持金額，難怪輿論將其評價為「今年以來最兇猛的減持潮」。
其次，資金南下的分流。9月初，中國保監會發佈《關於保險資金參與滬港通試點的監管口徑》，標誌着保險資金可參與滬港通試點業務，受此新規的影響，境內資金再現加速流入港股的勢頭，恒生指數一度持續走高，甚至在今年內首度升穿24,000點大關。儘管受到美聯儲擬加息的影響，但是，從整體上來看，A股較H股在估值上依然不佔據顯著優勢，在深港通獲批之際，兩地市場之間依然存在着不小的套利空間。在追求更快捷和更多的套利需求的驅動下，套利資金加速流動，從而增加了兩地市場之間資金流動的速率。在此背景下，無疑會導致對A股市場資金的分流。
最後，過節情節導致投資者減少操作，市場情緒低迷。就在中秋節前一天的9月14日，滬市成交金額只有1,481億元，進入8月份以來僅次於8月2日的地量。而即將面臨的十一國慶假黃金周，無疑更使得廣大投資者因「節日情節」而減少操作，抑制了市場情緒。