■油組國自2008年以來首度達成限產協議，同意將日產量限制在3,250萬桶，今年11月執行，刺激油價當即短線拉升。圖為沙特的煉油廠。資料圖片永豐金融集團研究部主管涂國彬
自從油組國在2014年11月會議上決定不減產，油價從高位一路下跌，到今年一月甚至跌破40美元水平，令市場尤為恐慌和擔憂，好在隨後便基本維持在40美元至50美元區間內。需求面受到全球經濟下行壓力大的拖累，供應方受到產油國不願輕易放棄市場佔有率而維持高產的影響。
然而，周三晚，油組國作出一個令市場意外的決定，即自2008年以來首度達成限產協議，同意將日產量限制在3,250萬桶，今年11月執行。待這一目標實現後，還將尋求非產油國支持。油價當即短線拉升，美油和布油都刷新日高，一度雙雙漲近6%，分別逼近48和49美元。VIX回落至12水平，回至上周五水平。與此同時，其他商品價格亦被抬高，能源股大漲，給原本疲軟的美股帶來支持。商品貨幣走高，加元和盧布均漲近1%。
油組學美聯儲玩預期管理
對於此次會議，市場預期不斷變化，油價在近三個月內波幅加劇。油組國成員一度釋放積極信號說大家會合作，這一度刺激油價持續走高。然而隨着會議臨近，關鍵成員國包括沙特和伊朗都放風不會達成協議，就連油組國自己都讓大家不要有太多期待，加上今年四月多哈會議凍產協議流產的前車之鑑，產油國似乎只是打打口水仗，實則不肯輕易讓步，畢竟有各自利益要權衡，心懷鬼胎。如此一來，投資者普遍都認為會談大概會無果而終。市場情緒就這樣反反覆覆，油價也尤為敏感，漲跌互現。
這不禁讓我們聯想到美聯儲對於加息預期的管理。先是給一個大方向的信號，那就是他們要加息了。隨後不斷拖延，尤其是在本次9月議息決定前，當市場對加息不太抱希望之時，鷹派聲音出現。油組國好像是想向美聯儲偷師，玩轉預期管理這一套。
面對長期低油價的環境，今年以來產油國就逐漸放低底線，從最初的願意出來坐下商討，到4月否決了多哈協議，直到如今達成協議，可見來自經濟和政治的壓力讓產油大國不得不妥協。
各國非省油的燈 須留意細節
不過，我們也不能就此放鬆警惕，畢竟目前為止協議雖然達成，但是具體的細節和計劃都要等研究後才能最終確定。要知道各國都不是省油的燈，就比如剛剛簽完協議，就有伊拉克抗議自己的產量被低估了，亦有其他產油國跟着起哄。可見油組國內部分歧非常嚴重，到底11月協議會如何還是存在一定的變數，需要特別留意。況且油市供應過剩的問題頗為嚴重，先不說油組國成員日後能否嚴格遵守協議，即使遵守，要解決供求不平衡的問題也不是一兩日，所以中長線走勢還應謹慎。
當然，我們相信此番油組國達成協議的消息的確釋放了超出預期的積極信號，短線對油價的支持作用還是大的，料紐油震盪上行衝擊50美元水平，若要有非常大的突破或許還看11月正式會議。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。