康宏投資研究部環球市場高級分析員葉澤恒
聯儲局周四公佈了上次議息的詳細會議記錄，記錄顯示多名決策官員認為經濟如果繼續增強，短期內應該加息。有表決權的委員認同加息的理據增強，即使是在9月加息或等待更多數據才決定，皆有合理理由，反映局內委員對加息時間採取較以往具彈性的態度。不過在就業及通脹方面，委員一方面認為目前已經處於全民就業狀態，若等待加息時間太長，將令通脹快速上升。
另一方面，又有委員認為目前通脹上升速度緩慢，故審慎加息才符合聯儲局預期。除非美國經濟短期大幅逆轉，否則聯儲局12月加息的機會頗大，利率期貨亦印證了有關說法。
關注新興市場會否走資
由於11月初聯儲局便會議息，美國大選將於議息後才舉行，故預期聯儲局不會貿然在大選前加息，以免被指左右大選結果。除非美國經濟於未來一季出現大幅逆轉，否則聯儲局12月加息的機會頗大，利率期貨走勢亦印證了有關說法。預料美元匯價在加息前仍有機會上升，但可能影響到美國大型企業於海外收入的匯兌，令美股有機會受壓。更令筆者憂慮的是，新興市場（特別是亞洲區）第三季表現相當不俗，且仍未出現顯著的調整。美元目前處於強勢，會否令新興市場出現走資，相信是投資者關注的焦點。
歐央行短期料延長量寬
除了聯儲局12月加息的時間逼近，昨日突然傳出歐洲央行下星期或商討未來量寬計劃，顯示央行的貨幣政策亦可能出現重大改動。據消息表示，有關改動不會即時公佈，而是留待12月議息時才公佈。是次改變，相信是以延長量寬時間為主，而非即時改變量寬性質。此外，預料下周會議可能商討的議程包括：一、暫時部分放寬對歐洲央行購買各歐元區國家債券的比例限制。二、打破目前對債券收益率的限制，可限量購買收益率低於存款利率的債券，增加單一隻債券的購買量。將某些債券的購買比例上限由33%上調到50%也是可行的提議。
歐洲央行將於12月8日舉行今年最後一次的議息會議，較聯儲局12月14日公佈今年最後一次議息的結果為早，但較意大利的憲制公投為遲。因此，歐洲央行的會議亦極為重要。除了估計央行可能延長量寬的時間外，亦可能會在央行的前瞻指引中納入資產負債表。至於購買不良貸款及減息，相信機會不大。此外，市場目前估計，歐洲央行可能於明年第一季或第三季將會宣佈減少量寬的規模。
在美國加息而歐洲央行亦開始準備收水的雙重衝擊下，預料明年環球金融市場的表現可能更加波動，亞洲及新興市場的影響將會較為直接。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。