■美國司法部提議德銀應支付140億美元，以解決2005年一項和住宅房貸抵押證券有關的調查案。 資料圖片永豐金融集團研究部主管涂國彬
近期，除了美國大選外，備受關注的便是德銀危機，可謂坐上過山車。
美國司法部提議德銀應支付140億美元，以解決2005年一項和住宅房貸抵押證券有關的調查案，當時德銀將品質不良的房貸包裝成債券出售，助長房市泡沫。這筆罰金不僅創下美國所開罰的最高金額紀錄，也將使德銀財政更加緊繃。去年德銀公佈2008年以來的首次年度虧損，今年也可能再度虧損。
或掀全面金融危機
據報與德銀有業務往來的大約10家對沖基金，已將在德銀的部分衍生品資產轉移至其他機構，這表明，作為歐洲最大的投行，德銀的交易對手方對與德銀進行交易的風險更為擔憂。市場上更是有聲音將德銀危機和當年的雷曼相對比，覺得會演變成歐洲版雷曼，甚至引發全面金融危機。
不過，德銀既不會走當年雷曼或貝爾斯登的老路，畢竟大環境和背景完全不同，但的確市場失去了對德銀的信心。這是十分可怕的，因為要去重振信心是更為艱難。實則，德銀已提列55億歐元的訴訟支出，也正在跟逾7,000件訴訟案搏鬥。
在此之前德銀股價持續向下，主要是擔心長期低利率環境下公司盈利前景。不過這次下跌不同，加上擔心德國政府不會伸出援助之手，德銀股價累計跌幅達24%，三十年期德債收益率觸及7周新低。同時事件帶來連鎖反應，引發市場對歐洲銀行業乃至整個歐洲經濟的擔憂，大家認為德銀危機實際是歐洲銀行業混亂的縮影，其他歐洲大型銀行同樣面對類似的營運環境，這種不安才是最重要的。
事情轉折在上周末，法新社引述消息指，德銀的和解金額可能只有54億美元，遠低於之前的和解金。刺激德銀股價在紐約收盤強力反彈14%，帶動歐美股市走高。風險情緒回升，VIX回落5.21%，美債、黃金和日圓收跌。上周五歐元一度低見1.1153，後受消息提振而反彈，整體走勢靠穩缺乏方向，仍在1.1至1.15區間內波動。
然而，市場很快提出質疑，認為達成和解的新聞可能只是傳言，雙方尚未達成協議，看來還得繼續等待真正的協議，今後的發展仍會是充滿變數。可以看到，市場往往對於這一類事件過激反應，後又出現調整。
美國歐盟政治博弈
這讓我們聯想到近期油組國協議，市場也是逐漸恢復理性，開始質疑協議的有效性，尤其是在協議細節沒有確定的之前。同時，德銀禍不單行，捲入意大利的銀行醜聞，意大利控告德銀6名現任及前任高層，指他們涉及合謀為西雅那銀行做假賬及操控市場。
不過，德銀絕對不會是最後一家被美國盯上的銀行，它是歐洲首家因RMBS而接受美司法部約談的銀行，巴克萊和瑞銀也在約談名單中。再者，如果僅僅把這次事件理解為簡單的金融事件是不夠的，或許還是美國政府對歐盟對蘋果稅單的回應，也是美國和歐盟的一次政治博弈。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。