■4間發行商推出的恒指及國指槓桿及反向產品早前在港掛牌。 資料圖片葉澤恒 康宏投資研究部環球市場高級分析員
恒指及國指今年以來分別上升10.5%及11.91%，相對全球主要股市表現，已經算是相當不俗。投資者對環球股市未來一季的表現，意見有點分歧。一方面，憂慮歐洲國家大選，以及美國的國債上限問題，可能令大市隨時出現調整。但另一方面，仍然看好美國經濟增長，與及中國內地經濟穩步發展。若投資者在選股上欠缺時間，又可能想為本身的投資組合作對沖，應該怎麼辦呢?
承受投資風險較輪證低
香港的ETF市場過去雖然持續發展，但未有恒指及國指槓桿及反向ETF供投資者選擇。去年6月，當首批槓桿及反向ETF在香港面世時，香港的監管機構只允許引入海外股票指數產品。直到今年，當局終於為本地指數產品鬆綁。上星期，一共有4間發行商，包括南方東英、華夏、未來資產及三星，推出了追蹤恒指及國指的兩倍槓桿及一倍反向ETF，總共有16隻之多。
相信一般投資者，均曾經買賣一些傳統的衍生工具，例如窩輪及牛熊證，甚至指數期貨等，而這些衍生工具的槓桿倍數可以很大。若捕捉錯誤市場方向，可能需要作出止蝕，或可能面對損失全部的投資本金，更甚的買賣期指可能需要為有關投資作補倉。雖然環球投資市場今年以來表現不俗，但投資者需要慎防市場一旦出現單邊市的情況下，可能令本身的投資風險增加。因此，若投資者不想承受太大的投資風險，而又想有輕微槓桿投資的話，槓桿及反向ETF可以說是一個不俗的投資選擇。
透明度高買賣簡單方便
什麼是槓桿呢？槓桿的意思在於使用槓桿的產品，在大市上升時，可以放大指數的投資回報。只需要捕捉正確的大市走勢，而不需要再選擇個股作投資。至於反向方面，主要在於如果持有了一定的股票的投資組合，可以使用反向ETF作為投資組合的對沖工具，主要在於增加防守性。
由於這些ETF在香港交易所上市，與股票的交易一樣，買賣簡單方便。由於ETF在交易所上市，其買賣價甚至交易金額，以及產品有資產淨值作指標，可以說其交易的透明度相當高。另一方面，槓桿的投資產品可以放大投資回報，而反向的投資產品卻可以在大市中獲利，亦可以成為投資組合的對沖工具，可以說是進可攻，退可守。
注意影響產品表現因素
在投資有關ETF時，要留意槓桿及反向ETF需要透過買賣指數期貨以追蹤槓桿及反向回報。若期指與現貨的走勢不一致，可能影響相關產品追蹤指數的表現。第二，指數成份股除息，亦可能影響當日期指的走勢。在槓桿效應下，若持有有關產品較長的時間，可能對本身的實際投資回報帶來偏差。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。