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兩風險影響美加息步伐

2017-03-21

Robin Anderson 信安環球投資高級經濟師

一如市場預期,美國聯儲局於上周三宣佈加息0.25%,基準利率由0.25%至0.5%,提高至0.75%至1%。

無論是聯儲局的會後聲明、聯儲局經濟計劃概要,還是聯儲局主席耶倫在記者會的講話,都強調現時經濟合乎預期,聯儲局經濟計劃概要對經濟和通脹的預測略有調整但變化不大。而聯儲局高層利率預測(dot plot)顯示,官員對今年合共加息三次的預期相當一致,部分原本預期今年只加息兩次或加息四次的官員亦改變其預測至三次。

沒再提及2%目標

會後聲明中對通脹的形容不再提及以2%為目標水平的字眼,取而代之預期通脹將會「穩於大約2%」,這帶給人的感覺是聯儲局對於整體通脹處於約2%,在一段時期內將採取相對容忍的態度。

此外,聯儲局的語調中顯示出對目前經濟狀況頗為滿意,我們相信有以下含義:

1,今年美國的經濟基調比去年好得多,今年可以再加息兩次。至於市場有些看法認為聯儲局今年可能加息三次以上,我們並不認為聯儲局會如此進取。但最終仍要視乎經濟數據而定。

2,目前將有兩個風險,一是當2018年聯邦基金利率邁向2%,如果經濟步伐比預期緩慢,則利率可能對經濟增長和市場造成窒礙;另一個風險是來自政策轉變,如果美國政府推出的經濟措施(包括財政措施及其他措施)大幅改變經濟前景,例如令經濟過熱,則聯儲局在利率政策上可能會採取更進取的態度。■題為編者所擬。本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場。

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