張敬偉
全球油價又降了。截至3月27日收盤，紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格下跌0.24美元，收於每桶47.73美元，跌幅為0.5%。5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌0.05美元，收於每桶50.75美元，跌幅為0.1%。受此影響，國內成品油價格迎來下調。3月28日，國家發改委網站信息顯示，自2017年3月28日24時起，國內汽、柴油價格（標準品）每噸分別降低230元和220元。本次調價是2017年以來第三次下調，也是今年首次「兩連跌」，並創今年以來最大降幅。
油價隨市漲跌，中國消費者已經習以為常。但對傳統產油國而言，包括OPEC國家和俄羅斯等國，油價低迷卻是難以承受之痛。在危機周期之內，OPEC國家經歷了痛苦的煎熬，俄羅斯也陷入嚴重的財政危機。痛定思痛之下，產油國不再堅持價格戰，在去年年底達成了艱難的減產協議。應該說，減產協議的執行力還是挺高的，相關國家都能按照協議減產。
減產難改產能過剩格局
但在1月份油價升至55美元/桶之後，開始窄幅震盪。進入3月份，油價又呈下跌趨勢，箇中原因相當複雜。一是OPEC和其他產油國的首鼠兩端，一方面要遵守減產協議的承諾，另一方面又從本國利益的考量，最大限度地利用石油資源釋放轉型紅利。更重要的是， OPEC的沙特、阿聯酋兩大產油國1月份的出口開始出現增長。通過出口量增來彌補減產虧損，成為沙特等大佬級產油國的油政策略。此外，為了維繫長久的石油市場紅利，沙特國王率領豪華商貿代表團訪華，期望加強和中國這個最大石油消費國的合作。
5月份的OPEC減產會議，與會各國將會討論是否延長減產期限的問題。但須指出，減產協議也許能夠短時期內刺激油價上升，但是不可能再回到以往的高價時代。沙特等國已經意識到原油市場的變化，才會嘗試進行市場轉型。故而，所謂減產協議，不過是產油國之間的互相安慰，無法逆轉原油市場過剩的格局。
更糟糕的是，作為世界上頁岩油技術先進國，美國獨立於OPEC和其他傳統產油國之外，而且構成了全球油市的大殺器。走過艱難危機期的美國市場，又迎來了堅持美國優先的特朗普時代。而油價維持在50美元/桶左右，美國頁岩油開採就能承受住成本壓力，可以通過增量開採的方式，實現有利可圖。在本輪油價猛降之前，3月17日的那一周，美國原油庫存增加495.4萬桶，當周美國的石油鑽井總數也增加了14口至631口，為2015年9月以來的最高水平。此鑽井數可在1-3個月內形成約43.5萬桶/日的產能。
美頁岩油限制OPEC減產成效
由是可見，只要美國頁岩油井在增加，全球油市就會呈現高庫存態勢。OPEC和其他傳統產油國的「去產能」就失去了意義。由此亦可洞悉過去數年來油市的博弈圖景，油價低落不是美國聯合沙特對付俄羅斯的政治陰謀，傳統產油國的內訌也非油市紊亂的主因，「罪魁禍首」是來自美國新技術的衝擊。
當然，危機時代的大宗商品價格低迷也是普遍現象，這也使原油價格雪上加霜。
新經濟周期似乎迎來了新景區的曙光。但全球市場也面臨着更大不確定性，產油國估計還要再過一段苦日子。最大的困擾依然是美國，最大的利好也可能來自美國。就前者而言，特朗普時代的美國優先政策，會鼓勵美國石油商加大鑽進開工力度，讓美國製造的頁岩油在全球範圍內獲得更大市場份額。石油武器，已經從海外國家轉移到美國，而且頁岩油新技術在短期內處於壟斷性，美國會用到極致。
好消息是，特朗普要廢棄奧巴馬時代的清潔能源計劃。《巴黎協議》也許在特朗普時代泡湯，全球範圍內的碳排放計劃在全球範圍內遇阻。這樣，傳統產油國或能獲得短暫的喘息機會。但是無法回到油價高利時代，而是要抓住時機擺脫石油依賴，實現產業轉型升級。
而且，生態文明已經成為全球共識，即使清潔能源開發遭遇暫時挫折，也不會影響全球使用清潔能源的方向。石油市場的硝煙瀰漫和產油國的博弈與掙扎，預示着石油武器的剩餘價值所剩不多。全球油價的不確定性未來會更強，即使是以新技術佔得先機的美國，也無法享受到高油價的市場紅利了。
石油經濟，到了窮途末路。