上周港股跌284點或1%，連升3周走勢告終。值得留意的是，上周多家內房企先後向市場集資，卻合共有30多隻內房股股價錄得52周新高。
市場最常見的集資方式，除配股外，還有供股、發行可換股債及優先票據等。內房股趁市況向好紛紛集資，融創（1918）、旭輝（0884）及中駿置業（1966）近期均以先舊後新形式折讓配股集資。
先舊後新配股受歡迎
配股一般分為三種方式，包括大股東配售舊股、上市公司配售新股，以及「先舊後新」配股。
「先舊後新」是指公司大股東先將其持有的舊股，售予新投資者，其後再以配售價相等價錢認購公司發行的新股。由於發行新股在辦理手續上需時，在「先舊後新」下承配者可立即收到大股東配售的舊股，故此方式較受承配者歡迎。
此外，有部分內房股則選擇發行優先票據集資。例如奧園（3883）發行於2022年到期的2.5億美元優先票據，息5.375%，預計淨籌2.45億元。所謂優先票據，是公司債的一種，是指在企業破產清算時，需要優先償還的債務。
由於這種債務有企業資產擔保，相對而言其安全程度較大，亦無須擔心公司股權變動影響公司運作，因此風險較小；在公司立場而言，發優先票據的利率成本較低，資金使用周期較長。
當前內房股股價頻創新高，估計仍會有公司乘機集資。不論任何形式籌集新資金，回顧近期曾配股的內房股，配股消息公佈初時均會出現不同幅度的向下調整，這是折讓配股造成的正常市場反應。
配股公佈時常現調整
配股導致股價下跌，是否吸納機會？一般來說，除要看配股折讓幅度外，更重要是看其集資用途。若集資用作收購資產，有利公司未來經營及創造利潤，對股價便有正面的刺激作用；若上市公司集資用作還債，或只模糊指出所得資金用作一般營運，則對股價有負面影響。
然而近期內房股配股後普遍反彈走勢強勁，則是普遍今年銷售強勁帶來大量現金，因而有能力管理債務再融資風險。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明