■油組國近八年來首次減產，隨後俄羅斯也參與到減產計劃，對於供給端是利好。資料圖片涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
近期油市焦點，在油組國會議決定上，執筆時尚在等待結果。油價一直受到供求不平衡困擾，低油價也讓原本靠天吃飯的石油大國們坐不住，不得不放下身段，一起討論供應端安排。
需求增長相對穩定
油價的需求方，主要受到全球經濟增長的宏觀因素影響，隨着經濟活動持續活躍，對於石油的需求也穩定。不過，11月IEA的月報顯示，因為今年冬季偏暖，加上近期油價上升，未來幾個月的石油需求增長可能放緩，這個也一度令油價重挫。
但從中長線看，無論是歐美還是新興市場，大家都逐步從金融危機的陰影中走出，經濟數據就是佐證，因此整體並不擔心需求端。所以，這就讓供給端更受到關注，其變動於油價來說更敏感。
市場預期發生變化
油組國從2016年開始同意減產，是近八年來首次減產，隨後俄羅斯也參與到減產計劃，對於供給端是利好。本周，OPEC(油組)與俄羅斯為首的非油組國成員在維也納開會，討論延長減產計劃的問題，該具體結果在周四稍晚公佈。一遇到重大會議，市場的炒作情緒加重。
對此，市場的預期一路出現一些微妙變化。從一開始的樂觀，預計延長減產計劃達成一致意見概率高，到臨近結果公佈前幾日，場內出現擔憂情緒，這個變化從油價的走勢可以明顯看到。
油組國其實也學美聯儲，其秘書長在過去一段時間，時不時出面，給市場傳遞正面信號，加上有消息說，其內部用三個小時會議就作出決定，很明顯暗示大家已經達成共識。油價也一路震盪走高，上周更是突破58美元創新高，動能相當強勁。
但從本周開始，雖然庫存數據降幅大於預期，但並沒有給油價帶來太多支持，焦點還是放在油組國決定上。因為有消息稱，雖然產油國們達成協議，但偏向延期六個月，而非之前所預計的九個月，所以結果存在變數。
其實，油價的震盪走高，延長減產的預期是重要的支持因素，如今已經消化得差不多。而這時候不確定因素，讓原本就擔憂獲利回吐風險的投資者更加擔憂，面對不確定性，第一反應就是會選擇先止盈套現，這也就造成了油價在本周從58美元的高位連續回落三日的拋售局面，波幅也隨之放大。短線在高位作出調整，並不難理解。
油價的走勢還是要看油組國的決定，尤其是關注細節，結果不是和延長與否相比，而是和市場的預期相比。也要留意，是否抑制尼日利亞和利比亞的石油產量。
順應趨勢操作為宜
當然，油組國的決定除了考量產油國們自身經濟角度，未來美國頁岩油和其他競爭性原油供應情況，還有非常大比例的政治因素，這個恐怕是最難預計的一部分。對於投資者，可以投機性地賭一把，但也可以選擇不作預判，而是選擇耐心等待，跟隨趨勢操作。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。