■圖為香港散戶留意股市行情。 資料圖片姚浩然 時富資產管理董事總經理
內地10月份多項經濟數據遜預期，巿場關注內地第四季經濟增長放緩步伐，拖累上證綜指上周反覆下跌，港股受影響在高位亦遇到沽壓。雖然內地第四季經濟增長有下行壓力風險，但筆者認為即使第四季GDP放緩至6.5%至6.7%，全年GDP也可達6.7%至6.8%，仍處於中央訂定的6.5%增長目標之上，因此短期內不用過分擔心內地經濟發展。
另外，港股近期升穿29,000點水平創10年高位，加上內地經濟數據有轉弱跡象，令部分投資者憂慮大巿是否已見頂及會否出現大調整。筆者認為現時恒指的估值較10年前的2007年來得合理和舒服，因為恒指2017年預計巿盈率13.8倍，巿賬率1.37倍，股息率3.2%，估值為過往10年平均值之下，相較2007年高位時巿賬率達3.2倍，目前的水平相對較合理。
未現大型股災前徵兆
再者，根據以往經驗，股市出現大型股災前通常會出現以下的情況：1、投資者踴躍開戶口；2、市場成交金額大幅上升；3、估值過高；4、三、四線細價股大幅抽升。以筆者觀察所得，目前投資者開戶口情況未算踴躍，開戶投資者主要是認購新股，而認購完新股後轉戰其他股份的投資者為數不多。雖然港股每日平均成交金額已升至1,000億元，較上半年800億元為高；但恒指自年初以來累積升幅逾三成，成交金額跟隨上升兩成多也相當合理。
預計短期大跌機會微
反而，若成交金額出現幾何式急增，如成交金額短期內急增至1,500億元、2,000億元，投資者需提高警覺。此外，今次升浪集中由個別盈利增長快速的行業如汽車、資源、內險、手機設備、燃氣及內房，其餘板塊上升幅度有限，而三、四線細價股暫時未見熾熱炒作。綜合以上，筆者認為港股短期內大跌機會微。
反觀近期的第三季業績期，環球多間大型科技企業業績普遍優於市場預期，而股王騰訊業績亦跟隨外圍向好，為港股打了強心針。另外，隨着南下資金持續流入、人民幣匯價相對穩定及企業盈利持續復甦等利好因素支持，筆者中線仍看好港股，只是未來上升幅度或會較慢，呈現慢牛走勢。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。