姚浩然 時富資產管理董事總經理
上周港股由30,000點高位調整逾千點，恒指回落至29,000點水平，調整速度之快，令投資者擔憂港股是否見頂，我們不妨了解港股是次調整的原因。
首先，接近年底，內地及香港兩地銀根緊張，近期上海同業拆借利率(SHIBOR)全線飆升，3個月上海同業拆借利率更升至4.78厘，接近6月中高位；受到美國12月加息預期令港美息差擴寬因素影響，1個月香港同業拆借利率(HIBOR)亦企穩1厘以上。
市場資金緊張，難免影響市場情緒，令投資者先行獲利。
另一方面，11月23日，內地A股大幅下跌，近期有報道指機構投資者被限制於A股凈賣出，有機會導致北水於港股市場沽貨，加上市傳中國證監會將暫停審批投資組合中逾八成配置港股的基金，令南下資金由11月中最高峰50億元人民幣下跌至上周五不足10億元人民幣，港股短期缺乏北水支持。
基本因素無太大改變
第三，恒指成份股於12月4日作出變更，個別重磅股比重下降，指數基金按比例沽出相關股份減磅，亦令港股於上周五借勢調整。筆者認為，以上因素只會短期影響港股走勢，港股基本因素並無太大改變，惟接近年底，基金及機構投資者年結，或會先行獲利令港股表現較為反覆。
這邊廂港股調整，美股卻屢創新高，主要受惠特朗普稅務改革方案獲通過。上周六，美國參議院以51票對49票通過共和黨的稅改方案，方案中提出未來10年減稅1.4萬億美元的措施。
年底前稅改方案有機會提交特朗普簽署，美國經濟正處於穩步增長階段，方案落實有助刺激美國經濟，屆時將有利企業盈利增長，估值提升及支撐股價，港股亦因而受惠外圍股市靠穩。
值得留意的是，美國經濟持續復甦之際，亦為聯儲局加息提供注碼，市場認為2018年有機會加息三次至四次，每次為0.25%。
然而，筆者認為美元指數難重回強勢，歐元區經濟復甦動力正增強，削弱美元指數回升幅度，人民幣大幅貶值壓力不大，相信對港股上半年影響不大。
恒指估值處合理水平
經過上周調整後，本周一恒指於28,800點覓得支持，止跌回升。目前港股2017年度預測市盈率14倍，市賬率約1.41倍，仍處於10年平均水平以下，屬於合理水平。筆者認為短期大幅下跌風險不大，預期恒指短期支持位為28,500點，較大阻力位為30,000點。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。