■圖為美國紐約證券交易所大堂。 美聯社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
雖然地緣政治風險處於高位已經成為新常態，不過隨着全球經濟逐步從金融危機的陰影中走出，公司盈利強勁，全球股市今年以來的表現令人滿意，大多數股市均創歷史或多年新高，市場氣氛相當樂觀。
今年首11個月股市勁升
用數據說話，MSCI ACWI全球指數已經連漲13個月累計升幅21.3%，這也是該指數創立30年來首次出現13連漲，今年以來的前11個月累升19.8%。受到稅改預期影響，不斷創新高的美股也給全球市場帶來強有力的支持，道指前11個月累升22.8%，納指累升27.7%，標普累升18.3%。尤其是由Facebook, Amazon, Netflix和Google組成的FANG有相當搶眼的表現，是美股上漲的主要動力。歐股方面，在經濟基本面給股市的背書下，STOXX50累升8.5%，德國DAX累升13.4%，接近歷史高點。
亞股方面，表現最突出的是恒生指數，過去11個月裡面有10個月收漲，已經累積了32.6%的升幅，更在11月22日創出30,199.69的高點，這個成績離2017年高位31,958.41已不太遠。日經225指數也在前11個月錄得18.9%的漲幅，韓國首爾綜合指數11個月裡有9個月收陽且累升22.2%，印度孟買SENSEX指數創新高並累升24.5%。不過內地股市相對疲弱，滬指在過去11個月只漲了6.9%。
然而在大家期盼聖誕和新的一年到來時，股市近期開始顯示出乏力。受到「通俄門」和稅改影響，美股從高位回落，道指開始有意回踩兩萬四，標普進入12月的四日均連跌，納指從新高回吐並有意測試50日線支持。FANG紛紛從歷史高位回吐升幅，並帶動其他科技股作出明顯的向下調整。投資者們已經在今年從科技板塊賺了不少錢，並不是說基本面有負面的變化，而是獲利回吐的壓力進一步增加。
市場風格切換成新特色
隨着稅改可能即將在年底落地，特朗普計劃將企業稅從原來的35%下調至20%，現在反倒是一些能受惠此題材的、原本稅率高的股票開始受到關注，包括較為傳統的製造､零售､金融､交通和通信等行業，如此的風格切換也存在內生邏輯。而這樣從新經濟轉板到舊經濟的現象未來也有可能在更多的市場發生。後市同時也要留意加息腳步，在鮑威爾時代是否會迎來更為激進的加息和縮表。
新興國家市場在近兩周出現不同程度的下跌。港股市場在牛了11個月後，從上月末開始逐漸回吐升幅，更是在本月開始，主動沽盤的力量進一步增加，本周三更是失守今年來都很頑固的50日線支持，並測試百日線，離兩萬八的關口相當近，技術指標向淡。
今年以來的股王騰訊（0700）連漲11個月並累升109.8%，並在11月21日創新高至439.6元。然而在此之後，股王動能減弱，失守400元後更一度跌穿50日線，回吐了11月以來的大部分升幅。其他科技股也回吐，舜禹（2382）在首11個月累升283%，不過從11月盤旋在140元水平一段時間後耐不住壓力大幅回落，周四已經低見106.6元。瑞聲（2018）在11個月累漲121.9%後同樣加速下行。
新經濟股回調後仍樂觀
然而，這並不代表整個市場沒有希望了，畢竟一個板塊不可能永遠恒漲，基金經理們需要保住今年的收成並換倉，投資者也並不需要就此徹底退出，料在一定調整之後，未來新高依舊可期。現下不如調整心態，靜觀其變，準備好彈藥，準備新的戰鬥。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。