葉澤恒 康證投資研究部環球市場高級分析員
美國30年來最大的稅改法案即將出台，美國公司稅率將大幅降低，徵稅體制也將發生較大變化。作為全球最大經濟體和最重要的消費市場和投資目的地，對美國以至全球經濟會帶來什麼影響？
兩院版本諸多細節分歧很大
參眾兩院將進行艱巨的協商，以消除兩個版本的不同之處。目前，兩院版本在諸多細節上分歧很大，如對個人所得稅級的調整、公司稅減稅的啟動時間、稅收抵扣相關規定等。預期協商過程將非常艱難，協商後達成的統一版本，仍需分別提交兩院投票通過後，才能提交總統簽署成法律。
美國國會共和黨高層，希望能在今年聖誕節前完成稅改立法，但能否在聖誕節前完成存在極大的疑問。
或加劇貧富分化和社會矛盾
從稅改對美國國內的影響來看，目前兩院版本均偏向富人。據華盛頓智庫稅務政策中心研究，是次減稅的大部分收益都將由高收入家庭獲得。因此，本次稅改很可能加劇美國貧富分化和社會矛盾。
從國際方面來看，此次稅改最大影響將是美國企業所得稅大幅降低，美國徵稅體制改變。首先，美國企業所得稅從35%大幅降至20%。此外，對跨國企業目前為避稅而囤積在海外的2.6萬億美元利潤，只需一次性繳納14%便可合法匯回美國。
其次，美國將目前的全球徵稅體制轉變為屬地徵稅體制，對海外子公司股息所得稅予以豁免。但同時，此次稅改針對跨國企業新增了20%的「執行稅」，以限制這些企業通過和美國以外分支機構的內部交易來避稅。這一新稅種可能衝擊國際產業鏈，阻止跨國企業將產業轉移出美國。
難言對美國經濟即時有利
首先，雖然特朗普政府宣稱減稅有助於企業擴大投資、刺激經濟更快增長，但經濟學家警告，更低稅率未必會導致企業加大投資，企業也可能將更多資金投入金融市場或用於分紅，未必有助於實體經濟增長。
而且，雖然美國名義企業稅率在發達國家中最高，但據經合組織統計，由於種種抵扣和稅務漏洞，美國實際企業稅率僅為18.1%，低於日法德英加意六國19.4%的平均水準。在這種情況下，減稅能否改變企業目前的投資行為尚未可知。
其次，不能通過簡單比較各國企業稅率就得出企業投資必將流向低稅率國家的結論，因為稅率僅僅是影響企業投資的因素之一，其他因素包括市場規模、供應鏈、產業集群、營商環境、法治環境、宏觀政策等。
在經濟全球化時代，尤其是流動性更強的數字經濟快速發展的當下，國際稅收的協調問題變得日益嚴峻。國際稅收漏洞使跨國企業得以瘋狂避稅，競爭性減稅可能惡化各國政府財政狀況，爭奪稅基則可能導致雙重徵稅、供應鏈扭曲等問題。因此，稅收問題已不僅是一國內政，而是需國際合作的多邊問題。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。