姚浩然 時富資產管理董事總經理
當中、美雙方就貿易協議持續釋出善意時，如國務院對原產美國汽車及零部件暫停加徵關稅三個月至3月31日，美國總統特朗普亦於Twitter發文表示希望短期內能與中國達成規模大且全面的協議，市場對此反應不大，反而更為憂慮美國息口走勢和環球經濟放緩問題，拖累美股走勢反覆向下，投資氣氛欠佳亦令A股及港股反彈乏力。
環球經濟出現放緩跡象
歐元區方面，第三季國內生產總值(GDP)同比終值下修至增長1.6%低預期，第三季受僱人數升幅放緩至0.2%，低於第二季0.4%的升幅；歐央行行長德拉吉亦向歐盟成員國領袖警告，指經濟增長較早前預期慢，促使官員推動歐元區經濟改革。
美國方面，12月Markit製造業採購經理人指數(PMI)跌至53.9十三個月低位，遠低於市場預期的55.1；11月非農新增職位15.5萬個，較市場預期的19.8萬個低。
中國方面，11月規模以上工業增加值按年升5.4%，低於市場預期增5.9%；11月社會消費品零售總額按年增8.1%低預期。
筆者認為，經濟增長放緩雖然可以憧憬各國收水力度和速度減低和減慢，但是想想若經濟週期轉向下，企業盈利增長便放緩，難以支持高估值，屆時股巿向下調整也是相當合理。
這解釋了為何美國聯儲局官員近期偏鴿言論都阻止不了美股的跌勢，因為若聯儲局暫緩加息或減息，反映聯儲局確認經濟轉弱，投資者的恐慌情緒或會增加而作出拋售潮，股票市場可能會進一步向下調整。
美12月加息機會仍逾7成
雖說聯儲局未來的加息步伐或會減慢，但是利率期貨資料顯示，聯儲局本月召開的議息會加息四分之一厘的機會仍然超過七成，因為就經濟數據而言，儘管就業數據較預期弱，但整體就業情況仍算強勁。
此外，美國11月扣除食品和能源的核心消費物價指數(CPI)按月上升0.2%，按年升幅為2.2%，較10月份CPI高0.1個百分點，顯示通脹威脅尚未完全解除。
因此短期內美國仍有加息理由，筆者預計聯儲局於明年上半年加息一至兩次，下半年是否需要進一步加息則視乎明年的通脹及經濟數據。
投資者宜密切留意聯儲局主席鮑威爾議息會後會否對明年經濟展望，從而推測明年加息的路徑圖。
另外，近期英國脫歐亂局和法國示威越演越烈皆拖累歐元走勢，支持美元指數企穩在97水平，倘若聯儲局議息會後暗示明年加息次數高於預期的一次，美元指數或可升穿97.7(52周高位)，挑戰99至100阻力區，屆時資金有流出新興市場壓力。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。